Clôture CAC : 3176 (-7.73%)

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Cac101008ltLes séances se suivent et se ressemblent, avec une incroyable volatilité, qui conduit le marché à réaliser en une séance les variations de plusieurs mois en temps normal! Avant de vous proposer un graphe plus CT pour un suivi au jour le jour, je vous ai mis ci-joint un petit graphe en bougies mensuelles, depuis la création du CAC. La bougie d’Octobre n’est bien sûr pas encore terminée, loin de là, mais il est quand même intéressant de voir l’importance du niveau atteint ce vendredi… On notera également l’amplitude de cette bougie, équivalente à celle de Septembre 2001. Et enfin, on notera qu’en l’espace de 10 jours, le marché a retracé la hausse du CAC de juin 2003 jusqu’à mai 2005!!! 2 ans de hausse annulés en 10 jours… De quoi susciter au moins un rebond technique, et plus si affinités! C’est ce que nous suivrons dans les prochaines semaines. En attendant, revenons à un graphique plus CT, au déroulement très instructif de la séance de vendredi, notamment par rapport aux niveaux donnés jeudi.

Cac101008mt Jeudi, nous avions indiqué comme supports les 3310/3330, suivi des 3200, avant le support LT des 3030. S’il était clair, vu la clôture US de la veille, que les 3310/3330 seraient enjambés par un gap baissier, restait à voir si les 3200 tiendraient, ou si le CAC aurait besoin d’aller directement chercher son support LT.
Avec une ouverture sous les 3200, le ton était donné. Mais le repli étant déjà particulièrement conséquent dès l’ouverture, et après un premier point bas très rapide sur les 3100, le CAC tentera bien de réduire légèrement ses pertes, en revenant rapidement au dessus des 3200. Mais il ne parviendra même pas à remonter sur les 3310/3330, bloquant sur les 3250 (soit un repli d’encore 5%!!!). Il faut dire que les contrats futures américains étaient attendus en repli de 2 à 4% selon le moment de la séance. Et c’est d’ailleurs le plongeon du DJ sous les 8000pts qques minutes après l’ouverture, avec un repli supérieur à 8% qui provoquera un effondrement du CAC, qui plongera jusquà 3047pts, soit près de 11.5% de repli à ce moment là!!! Un repli qui ne tiendra toutefois que quelques minutes et provoquera un rebond pour le moins vif, puisque qu’il ne faudra qu’une demi heure au CAC pour reprendre près de 7.5%, et rebondir sur les 3280 (soit encore -4.7%)! Pendant ce temps là, le DJ fera encore mieux, reprenant près de 10% pour repasser brièvement dans le vert!!! Mais après une telle fièvre, due sans doute à des rachats massifs de positions vendeuses, le marché se calmera, revenant en repli de 3 à 4%, ce qui fera replonger le CAC autour des -7 à -8%.

Du côté des supports et résistances, cette séance n’est pas des plus encourageante si on s’en tient aux 3310/3330 ou au 3200. Mais on notera au moins que le support TLT des 3030 aura tenu (ce qui n’est pas un exploit si important quand on considère l’ampleur du repli sur une séance pour l’atteindre). Plus que la préservation de ce support LT, ce que je retiendrai est la rapidité fulgurante du rebond lorsque ce point a été touché. Et s’il aurait été préférable pour renforcer encore ce rebond de clôturer la séance au plus haut du jour, on notera que le doji formé aujourd’hui, au delà de l’incertitude propre à ces bougies, marque un mieux par rapport aux 4 séances précédentes. On notera également les deux mèches importantes qui encadrent ce doji, et des volumes qui commencent à ressembler à quelque chose pour former le point bas attendu depuis quelques temps.
Reste que ce doji à lui tout seul n’est pas une figure de retournement. Il faudra donc attendre confirmation lundi et les jours qui suivront. Mais avec un appui sur support LT, des volumes très importants (même si inférieurs à ceux du 19/09), une réaction intraday puissante et rapide, et la présence d’un gap baissier juste au dessus, nous avons là un candidat idéal pour un point bas majeur, et pourquoi pas une île de retournement. Restera quand même le plus dur pour la semaine prochaine : renverser la tendance pour transformer l’essai. Car dans le climat actuel, on ne peut exclure une poursuite du repli. Quoiqu’il en soit, cette séance de vendredi nous fournit différents niveaux très intéressants à surveiller pour suivre le marché la semaine qui vient.

L’enfoncement du point bas de vendredi risquerait de provoquer une panique supplémentaire, direction le support rouge LT tracé sur le premier graphique. Au contraire, le franchissement du plus haut du jour enverrai sans doute le CAC combler son gap baissier. Et une clôture au delà du haut de ce gap donnerait alors probablement le signal d’un vrai rebond technique.

A lundi,

A lire également :
Analyse CAC 08/10/08
Analyse Nasdaq 07/10/08
Analyse DJ 07/10/08

(21 commentaires)

  1. Bravo pour vos articles toujours bien argumentés (un peu optimistes dans l’ensemble malgré tout si je peux me permettre une critique).
    J’étais aussi dans l’optique d’un rebond technique en début de semaine prochaine. Sur le très bon blog bigpicture que j’ai connu grâce aux posts de Laurent Gosse, je retiens notamment que le RSI est au plus bas (30) sur le S&P 500: il a atteint 4 fois ce niveau depuis 1929: respectivement en 1929, 1973, 2002, et maintenant en 2008. A chaque fois, on était proche des plus bas. (voir : http://bigpicture.typepad.com/comments/2008/10/10-bullish-sign.html#more)
    Si on continue sur ce site, on peut regarder l’interview de George Soros. Ce dernier nous explique que, finalement, il n’est pas étonné par les événements et que pour le moment, les autorités ont toujours un train de retard (« behind the curve »). Il cite un certain nombre de mesures concrètes qui sont encore délaissées par les gouvernements (entre autre une recapitalisation des banques qui n’est à ce jour qu’une hypothèse laissée par Paulson…)
    Ayant lu son livre « The new paradigm for financial markets », il explique que pour le moment, cette crise est un bis repetita de la crise de 1929 (au sens où c’est une crise exceptionnelle) et le sera tant que les autorités ne donneront pas les vraies clés pour sortir de la crise. Avec toute fois une nuance: étant donné que l’on sait sur quoi a débouché la crise de 1929, les gouvernements vont tout mettre en place pour rétablir la confiance.
    Maintenant, moi qui avais réellement envie d’investir lundi, je m’interroge. D’une part, les situations de crédit sont dans la réalité absolument dantesques. Il est quasiment impossible pour une PME de contracter un crédit à l’heure actuelle. Autre point: les banques ne cessent de prélever des commissions et autres frais, point qui est l’apanage de beaucoup de PME dans ma région. Donc c’est bel et bien le crédit qu’il faut rétablir… Ou alors on va vers une récession bien plus importante que l’on nous le suggère.
    Mais comment rétablir le crédit puisque tous les intervenants savent désormais que l’on ne peut plus relancer le crédit? (http://idata.over-blog.com/0/59/04/76//detteUS2008.jpg) (Blog de Loïc Abadie). Baisse des taux ou pas, cela ne changera plus rien à la situation, on a atteint un point de non retour, situé bien au-delà du pic de 1929. C’est ce que Soros appelle la « super bubble », le résultat de la politique de planche à billets depuis la fin de Bretton Woods et la politique laxiste de Greenspan. Pire, si récession il y a, et récession il y aura, le ratio dette/PIB ne va cesser d’augmenter.
    Cette crise n’est-elle pas le prémisse d’un juste rééquilibrage des capitaux mondiaux? Certains pays asiatiques présentent des ratios d’endettement bien plus bas, et peuvent au moins se reposer sur leur vaste marché intérieur. Au-delà des affaires de corruption, l’avenir, après la correction de 2006 – 2007, est peut être là-bas…

  2. Une solution pour rétablir la confiance dans le crédit est une recapitalisation massive des fonds propres des banques (avec la garantie des états qui en deviennent les principaux actionnaires).
    Comme dit le dicton, on ne prête qu’aux riches et pour l’instant les banques ne sont plus vraiment perçues comme riches ou simplement encore solvables même si les ratios réglementaire semblent respectés. Ces ratios qui étaient valides en cas de situation normal du marché sont aujourd’hui obsolètes avec la crise actuelle au point de vouloir modifier les règles comptables et revenir au Mark-to-Model au lieu du Mark-to-Market pour les modèles de valorisation dans actifs illiquides ou non cotés pour limiter les pertes apparentes.
    La recapitalisation massive est la voie adoptée en Grande-Bretagne avec son plan de 200 milliards de livres pour « sauver » les 8 plus grandes banques et qui sera sans doute adopté dans d’autres pays (Espagne, Allemagne et sans doute Italie).
    Lundi, la France réunit un conseil des ministres extraordinaires qui doit notamment examiner un dispositif de « garanties interbancaires » afin de permettre d’accorder aux banques des prêts plus longs via « un organisme ad hoc ». Ce texte serait examiné « très rapidement » par le Parlement.
    http://www.latribune.fr/actualites/economie/france/20081012trib000182610/la-france-va-lancer-a-son-tour-un-plan-durgence-face-a-la-crise-financiere.html
    Lundi sera sans doute le jour de vérité pour Morgan Stanley qui a besoin d’urgence de 10 milliards de $ de fonds propres et qui aurait besoin au total de 60 milliards de $ pour rétablir la confiance désormais selon les analystes.
    http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aNzJxSFnm5wY&refer=home
    Le cours de Morgan Stanley a chuté de 75% en un mois (de 40$ à 10$) et il n’y a aucune certitude sur l’entrée au capital de MUFG désormais. En cas d’échec, Lundi sera sans doute un Lundi très noir.
    http://finance.google.com/finance?q=NYSE:MS

  3. Tout à fait d’accord avec el gringo sur le remède pour tenter de sortir de cette crise : nationalisation + revenir à une valorisation des actifs non liquides. Si les nouvelles règles comptables pouvaient paraître une bonne idée au départ, et si cela a également permis de corriger certaines exagérations, valoriser des actifs à leur valeur de marché à l’instant t, surtout lorsqu’il s’agit d’un actif LT qui n’est pas destiné à être cédé aujourd’hui n’a pas de réel sens.
    D’ailleurs, même si je suis très loin d’être concerné par le pb, on pourrait peut-être suggérer d’appliquer les mêmes règles pour le calcul de l’ISF… Et comme je doute fort qu’une propriété de plusieurs millions d’euros trouve acheteur au jour le jour, on pourrait voir le patrimoine de nombreux assujettis à l’ISF fondre comme ont fondus les actifs des banques ces derniers temps… Avec même un peu d’habileté, je suis même sur que certains assujettis à l’ISF se débrouilleraient pour toucher le SMIC 🙂
    Bon, plus sérieusement (encore que, pourquoi imposer aux sociétés des règles différentes des particuliers), et pour répondre à Laurent, j’accepte tout à fait votre critique. Mon « optimisme » a je l’espère pas trop induit en erreur ceux qui me lisent. C’est d’une part que j’ai sans doute un peu trop tendance à me laisser influencer par les fondamentaux et les niveaux de valorisation, qui ont toujours été bien plus bas dans cette crise que dans nulle autre que les marchés ont connu (mais je refuse de mettre totalement l’AF de côté, essentiellement en cas de sur ou sous valorisation, car l’AT seule a tendance à ne jamais prévoir de retournement. Or il y a en a). Ensuite, il y a eu ces derniers mois et surtout depuis la rentrée de nombreux signaux de possible retournement haussier. Ils n’ont jamais été validés, ou pas suffisament, mais peut-être ai-je un peu trop laissé transparaître mes anticipations 😉
    J’essaierai donc à terme d’être le plus neutre et « objectif » possible, quitte à indiquer clairement ce qui relève de mes anticipations personnelles par rapport à une AT pure et dure 😉

  4. « C’est ce que Soros appelle la « super bubble », le résultat de la politique de planche à billets depuis la fin de Bretton Woods et la politique laxiste de Greenspan. Pire, si récession il y a, et récession il y aura, le ratio dette/PIB ne va cesser d’augmenter. »
    Il y a eu d’autres phénomènes pour contre-balancer l’impact de la planche à billets depuis BW :
    – dévaluations après le VN et la fin de la parité or-dollar
    – inflation
    – etc…
    Dire que cette crise est un dégonflement depuis un demi siècle me paraît une énormité… des dix dernières années oui. Mais au-delà…
    Mais c’est typique des « états d’esprits fin du monde » qui commencent à prendre de la gueule un peu partout. Comme par exemple la fin du capitalisme. Pour une fin du capitalisme, il faut mettre au feu le fonctionnement de notre monde. Et pour cela, une guerre n’est pas suffisante. Seules les révolutions au vrai sens du terme peuvent amener ce genre d’extrémité. Ceci dit on peut y croire.
    Moi, je crois plutôt que l’on va observer de nombreuses remises dans l’axe et que le système va se remettre en branle.. Doucement mais sûrement. Et dans dix ans, la fin du monde repointera son nez sous une autre forme.

  5. « C’est ce que Soros appelle la « super bubble », le résultat de la politique de planche à billets depuis la fin de Bretton Woods et la politique laxiste de Greenspan. Pire, si récession il y a, et récession il y aura, le ratio dette/PIB ne va cesser d’augmenter. »
    Il y a eu d’autres phénomènes pour contre-balancer l’impact de la planche à billets depuis BW :
    – dévaluations après le VN et la fin de la parité or-dollar
    – inflation
    – etc…
    Dire que cette crise est un dégonflement depuis un demi siècle me paraît une énormité… des dix dernières années oui. Mais au-delà…
    Mais c’est typique des « états d’esprits fin du monde » qui commencent à prendre de la gueule un peu partout. Comme par exemple la fin du capitalisme. Pour une fin du capitalisme, il faut mettre au feu le fonctionnement de notre monde. Et pour cela, une guerre n’est pas suffisante. Seules les révolutions au vrai sens du terme peuvent amener ce genre d’extrémité. Ceci dit on peut y croire.
    Moi, je crois plutôt que l’on va observer de nombreuses remises dans l’axe et que le système va se remettre en branle.. Doucement mais sûrement. Et dans dix ans, la fin du monde repointera son nez sous une autre forme.

  6. « Mais c’est typique des « états d’esprits fin du monde » qui commencent à prendre de la gueule un peu partout. Comme par exemple la fin du capitalisme. »
    Oui, enfin, il ne faut pas mettre tous les oeufs dans le même panier… Pour ma part, je ne vois pas en quoi le capitalisme est menacé… Donc pas de polémique à ce sujet.
    « Dire que cette crise est un dégonflement depuis un demi siècle me paraît une énormité… des dix dernières années oui. Mais au-delà… »
    Ce n’est pas moi qui le dit, les chiffres parlent d’eux mêmes. L’intensité de cette crise n’a rien à voir avec les crises de 1987 ou de 2001.
    Tant mieux si vous vous attendez à un rétablissement rapide de la situation, j’espère que vous aurez raison. Je le souhaite sincèrement pour notre économie. Mais ça relève plus de la croyance que des faits. Je préfère passer pour un alarmiste, et on en reparle dans un an si vous le voulez bien.

  7. Les trustees de l’IASB reconnaissent l’urgence d’aménager la juste valeur
    La possibilité de reclasser des actifs du «trading book» pourrait permettre aux banques d

  8. Alan Greenspan en plein « désarroi »: il y a une grosse « faille » dans le capitalisme…
    La dernière crise de foi quant aux « bienfaits » du marché fait la une des médias américains. Et pour cause. Elle provient d’Alan Greenspan, l’ex-président de la Federal Reserve, qui a professé pendant 18 ans à la tête de la banque centrale américaine la supériorité du marché sur la régulation.
    Interrogé jeudi par le président démocrate de la commission de contrôle d’action gouvernementale à la Chambre des représentants, Henry Waxman, qui était particulièrement mordant, Greenspan a, comme l’écrit le New York Times, « admis qu’il avait eu tort de faire confiance au marché pour réguler le système financier sans un contrôle supplémentaire du gouvernement ».
    Lisez les déclarations de Greenspan. Elles révèlent un homme totalement désemparé par la crise financière.
    « J’ai fait une erreur en comptant sur l’intérêt privé des organisations, principalement des banquiers, pour protéger leurs actionnaires. »
    « Ceux d’entre nous qui comptaient sur l’intérêt des établissements de crédit pour protéger les actionnaires (en particulier moi-même) sont dans un état de choc et d’incrédulité ».
    « La crise a pris une dimension beaucoup plus grande que ce que j’avais imaginé ».
    « J’ai trouvé une faille dans l’idéologie capitaliste. Je ne sais pas à quel point elle est significative ou durable, mais cela m’a plongé dans un grand désarroi. »
    « La raison pour laquelle j’ai été choqué, c’est que l’idéologie du libre marché a fonctionné pendant 40 ans, et même exceptionnellement bien ».
    « J’ai eu en partie tort en n’essayant pas de réguler le marché des Credit Default Swaps »
    « Le modèle de gestion des risques tenait depuis des décennies. Mais l’ensemble de cet édifice intellectuel s’est effondré l’été dernier. »
    http://cordonsbourse.blogs.liberation.fr/cori/2008/10/alan-greenspan.html

  9. Les banques européennes sont-elles plus exposées à la crise que les banques américaines ?
    Aujourd’hui, les «ratios de solvabilité» comptables (Tier 1 ratio et autres) évaluant la solidité d’une banque apparaissent comme non crédibles et sans utilité même aux yeux des profanes. Toutes les banques qui ont fait faillite ou qui ont été nationalisées plus ou moins en « catastrophe » ces derniers mois avaient d’excellents Tier 1 ratio et d’excellents ratios de solvabilité.
    Il faut donc évaluer autrement la santé des banques et essayer d’anticiper leurs exposition aux risques. Pour cela, un indicateur très basique, le « leverage ratio », peut être utilisé. Le calcul est simple, il suffit de faire le ratio entre le total du bilan et les capitaux propres de la banque.
    leverage ratio = total du bilan / capitaux propres
    Plus ce ratio est élevé, plus le risque de faillite est important dans une crise systémique telle que nous connaissons. Les fonds propres de banques ne peuvent en effet couvrir des pertes trop importantes sur toutes les classes d’actifs en même temps comme c’est la cas actuellement.
    Vous pouvez donc très simplement calculer le leverage ratio (et donc son exposition aux risques) d’une banque à partir de ses derniers bilans comptables. Aux USA, les leverage ratios sont compris en général entre 10 et 20. En Europe (continent qui est comme chacun le sait « raisonnable » et qui serait à ce qu’il paraît moins affecté par la crise du crédit), ce leverage ratio moyen passe à 35, avec certaines grandes banques qui sont au dessus de 40 ou 50. « Mieux » (si l’on peut dire) que ceux de Lehman et d’autres « stars » qui se sont récemment illustrées.
    En France, ces ratios se situent entre 25 et 40 pour les grands réseaux bancaires (réseaux de banques nationales ou régionales).
    Il faudra bien sur pondérer par l’activité de votre banque. Une banque de dépôt étant a priori moins risquée qu’une banque d’affaire surtout spécialisée dans les dérivés de crédit.
    Vous pouvez lire cet article dont je me suis très largement inspiré.
    Risques et leverage ratio des banques
    http://tropicalbear.over-blog.com/pages/risques_et_leverage_ratio_des_banques-797352.html

  11. Avant ES et entre 2006 et 2008 ce blog donnait certainement de super conseils pour mettre son petit pécule à l’abrit, et on connait a suite !! 🙂 🙂
    « Toutes les banques qui ont fait faillite ou qui ont été nationalisées plus ou moins en « catastrophe » ces derniers mois avaient d’excellents Tier 1 ratio et d’excellents ratios de solvabilité. »

    Comment donner des conseils de placement quand visiblement les données véhiculés sont fausses !!

  12. cadeau pour retrouvé 😉

    USA: la croissance révisée en légère hausse à 2,1% au quatrième trimestre

    AFP 30/03/2017

    La croissance économique des Etats-Unis a été révisée en légère hausse au quatrième trimestre, selon *******une troisième estimation ****** du département du Commerce publiée jeudi, qui confirme néanmoins pour 2016 la plus faible expansion depuis cinq ans.

    D’octobre à décembre, le produit intérieur brut (PIB) américain a crû de 2,1% en rythme annualisé et en données corrigées des variations saisonnières, au lieu de 1,9% selon la précédente estimation. C’est un peu au-dessus de la prévision de 2% des analystes. Sur l’ensemble de l’année 2016, la croissance a été corroborée à 1,6% seulement contre 2,6% en 2015, le rythme d’expansion le plus faible depuis 2011.

    on croit rêver : 3eme estimation

  14. Trump est le produit élu de cette dérive, QE qui conduisent à une envolée boursière vide de sens économique, statistiques truquées, et tout le reste dont cette pseudo religiosité qui conduit au suicide de l’esprit.
    Abraham Molles:  » Le Kitsch (ici pseudo économique) est un paravent devant la mort »

  15. We didn enjoy being pregnant. I wish I really could tell you that I became some of those ladies who glowed as well as was obviously meant to bring children and become much more beautiful as well as satisfied than previously. Not so much. Three child birth more than 8-10 years, just about all perfectly balanced full time period children, each brought on as a result of starting on my own although not truly getting away from the door pertaining to dilation, each primary me to get exactly 44 pounds no matter how considerably or minor workout, each delivered without having a csection yet certainly with an epidural.
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