France Télécom serait actuellement en train de préparer une émission obligataire en euros en deux tranches, annoncent les banques chef de file de l’opération ABN AMRO, BNP Paribas, Calyon et Deutsche Bank.
A noter que France telecom a publié la semaine dernière une marge brute opérationnelle légèrement supérieure aux attentes du marché, rassurant par ailleurs les investisseurs sur ses objectifs 2007. Le groupe a expliqué viser pour 2007 un cash-flow organique de 6,8 milliards d’euros et une « quasi-stabilisation » de son taux de marge brute opérationnelle.
uctUn banquier proche de l’opération a précisé que cette émission devrait comprendre des tranches de 5 et 10 ans et que les livres d’ordres devraient être ouverts mardi.
Le produit de l’opération refinancera de la dette existante, a précisé le banquier. Pour rappel, l’‘endettement financier net de France Télécom au 31 décembre 2006, en normes IFRS s’élève à 42 milliards d’euros.
Didier Lombard, le PDG de France telecom peut se targuer d’avoir fortement réduit la dette nette de France Télécom (via notamment la cession de PagesJaunes), qui ne représente plus que 2,27 fois le montant de la marge brute opérationnelle, contre 2,48 fois au 31 décembre 2005.
L’objectif de ramener la dette nette à 2 fois la marge brute opérationnelle devrait donc être atteint avant le terme fixé, c’est-à-dire fin 2008. Cette hypothèse est d’autant plus crédible que France Télécom prévoit de maintenir son cash-flow organique à 6,8 milliards d’euros en 2007, avec une quasi-stabilisation de la marge brute opérationnelle.
Le trésorier du groupe, Michel Poirier, avait déclaré le mois dernier que 3,5 milliards d’euros d’emprunts arrivant à échéance en mars 2008 pourraient être refinancés afin de profiter des conditions de marché.
L’opération en préparation, émanant de « l’un des plus importants emprunteurs d’Europe » ( ..), pourrait relancer le marché de la dette primaire en catégorie d’investissement, sur lequel les émissions nouvelles sont tombées en janvier tout près des plus bas niveaux observés depuis dix ans.
Les entreprises européennes affichent globalement des bilans solides et des trésoreries en bonne forme. Pour rappel, l‘émission de 1,5 milliard d’euros à sept ans réalisée le mois dernier par l’opérateur espagnol Telefonica a ainsi suscité plus de six milliards d’euros de demandes.
Par ailleurs, France Télécom percevra un complément de prix de 254 millions d’euros sur la cession de sa participation dans Télédiffusion de France (TDF), selon le document de référence 2005 actualisé de l’opérateur publié lundi. L’opérateur télécoms perçoit cette somme en vertu d’un mécanisme de partage des plus-values avec ses anciens coactionnaires dans Tower Participations, décidé en 2002 lors de la sortie de France Télécom de cette holding.
France Télécom annonce d’autre part qu’il constatera en outre dans ses comptes 2007 une plus-value différée en 2005 de 53 millions d’euros compte tenu d’un risque de rétrocession au titre de cette opération.
Didier Lombard s’est récemment félicité de l’atteinte de l’objectif de génération de cash-flow organique. Ce dernier, sans tenir compte de la cession de PagesJaunes, s’est élevé à 7,15 milliards d’euros, alors que la direction tablait sur un montant de 7 milliards. Une performance très rassurante qui a permis au groupe de confirmer la proposition, lors de la prochaine assemblée générale, d’un dividende de 1,20 euro par action au titre de l’exercice 2006, en hausse de 20 % par rapport à l’année précédente.
La marge brute opérationnelle, à 35,9 %, n’a baissé que de 1,4 point, dans les limites fixées par la direction, qui étaient de 2 points au maximum.
Didier Lombard s’est félicité en fin du fait que les objectifs ont été atteints sans devoir réduire les investissements, qui ont représenté en 2006 13 % du chiffre d’affaires.
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