On a assisté la semaine dernière à une forte tension sur tous les marchés des taux, avec un Tbonds à 10 ans (taux US) passant au dessus des 5% (aujourd’hui à 5,13% ),autant pour les taux européens avec le bund à 10 ans qui est passé au dessus des 4,50% (aujourd’hui à 4,55%).
Trois facteurs expliquent ce mouvement:1)les bons chiffres macro économiques qui donnent à penser aux investisseurs que la croissance US reprendra au second trimestre.2) un mouvement généralisé des banquiers centraux qui ont relevés la semaine dernière leurs taux directeurs ( Europe et Nouvelle Zelande) pointant du doigt le risque inflationniste à moyen terme.3) Une anticipation du marché qui aujourd’hui estime une probabilité de 44% pour que la Fed augmente les taux en décembre.
A regarder de plus près,on peut se demander si les investisseurs n’exagèrent pas le risque inflationniste,certes soutenus par la hausse des matières premières, mais le core reste en ligne avec une anticipation de 2% en europe pour 2008 ( selon Trichet). De plus le ralentissement immobilier reste d’actualité outre atlantique, et le risque que les autres secteur puissent être trouché n’est pas négligeable.Notons enfins que le productivité en Allemagne a baissé le mois dernier,la première depuis un peu plus de 6 mois, un chiffre passé inapercus par le marché.
Cette semaine, on attend le CPI et le PPI aux USA, ces chiffres donneront la tendance du marché des taux pour les prochaine semaines.Techniquement, tant que le bund reste en dessous des 111,40, la tendance reste à la baisse.
SUPPORT:110,70,110,40,110,20
RESISTANCE:111,111,40,111,90.