Cette idée m’est venue ce matin lors de la publication du communiqué de la Bank of Japan qui, o surprise, avait décidé de maintenir ses taux inchangés. La cross EUR-JPY est montée jusque 159, ce qui fait quand meme 2% d’un coup! Alors essayons de faire un petit bilan des éléments en notre possession:
- En graphique hebdomadaire, on a des ETE sur des indices phares, comme le CAC 40 ou bien la cross EUR-JPY. Les objectifs baissiers en cas de validation sont assez effrayants; voir les figures ci-dessous. On observera aussi que les volumes de transaction sur le CAC sont diminués de moitié par rapport à la semaine dernière.
En graphique journalier, on a des canaux descendants très bien dessinés sur (par exemple) le CAC 40 et le DJ Euro-Stoxx 50, comme illustré ici. Les sorties haussières de ce matin, en gap, peuvent etre considérées comme des « bébés abandonnés » potentiels.
Fondamentalement, qu’est-ce qui a changé par rapport à la semaine dernière ? Pas grand-chose de concret à part la baisse du taux d’escompte de la FED et l’intervention supposée de la Plunge Team pour limiter la casse sur les indices américains jeudi dernier. Ceci montre qu’on ne peut pas vraiment considérer les marchés comme livrés à eux-memes ces jours-ci, dans un sens comme dans l’autre.- Fondamentalement, les ménages américains sont toujours dans le pétrin, et les créances douteuses sont encore dans la nature … En outre, J.-C- Trichet a réaffirmé son intention de serrer les vis en septembre, ce qui n’a pas enrayé l’optimisme à Paris: ceci montre selon moi que nous sommes en présence d’un problème américano-américain dans lequel l’Europe fait de la figuration!
- Il n’est pas impossible que certains acteurs majeurs du marché US soient « irrités » par l’inflexibilité de Bernie au sujet des taux; les difficultés économiques, de paiements et le frein à la consommation future des ménages représentant des obstacles à leur profits. S’engage alors une bataille sans merci sur ce terrain, ou tous les coups sont permis. Après avoir agité le spectre de l’illiquidité sur le marché bancaire, une chute sévère des marchés actions ne serait qu’une pression de plus sur la FED afin d’assouplir sa politique monétaire … La question est de trancher si un tel « remède de cheval » n’est pas pire que le mal, et s’il se révèlera vraiment nécessaire. Dans cette perspective, la hausse actuelle n’est que la « mise en scène » avant l’action.
Ce que je raconte là est peut-etre completement farfelu … Les jours à venir nous le diront. Néanmoins, les ETE sont bien visibles sur les indices, et celles prévues sur les indices américains en journalier ne sont pas invalidées pour le moment. C’est d’ailleurs peut-etre les seuls qui comptent vraiment dans un pareil contexte, avec les évolutions sur le FOREX. En tout cas, tout devrait etre clarifié d’ici mi-septembre; ca fait court pour se décider!
Effectivement. La reprise sur quelques séances donne l
D’un point de vue contrarien, ne pourrait-on pas considerer que le quasi-consensus d’une probable reprise de la baisse a court terme est un signe que le pire est derriere nous ?
Merci pour toutes ces analyses ! 🙂
Effectivement, ce rebond ressemble plus à un rebond technique qu’autre chose. Attention par contre aux ETE, qui sont à mon avis trop visibles pour dérouler leurs effets aussi simplement.
Quant à l’aspect fondamental, les marchés ne sont pas dans l’ensemble particulièrement chers (sauf qques valeurs en particulier), la hausse de ces dernières années ayant surtout accompagné la croissance des résultats. Reste à connaître l’impact réel de cette crise du subprime : impact réel sur la croissance, et par ricochet sur les marchés, ou impact mineur et passager ? La vérité est sans doute entre les deux, mais à en voir le comportement des indices américains, bien moins impactés que leurs homologues européens, je pense que la baisse de ces dernières semaines est plutôt à mettre du côté de la parité euro-dollar. Et si les américains n’étaient pas simplement en train de prendre leurs bénéfices en masse sur les bourses européennes, tirant parti à la fois de la hausse du marché et de l’euro ? Pourquoi maintenant ? Car le moment est peut-être venu pour le dollar de se réapprécier face à la devise européenne. Et un tel phénomène, s’il se produisait, devrait éviter un trop gros repli sur les bourses européennes dans les prochains mois. Tout ceci n’est bien entendu que mon avis, mais c’est un scénario qui me semble tout à fait plausible.
PS : à très bientôt pour le retour de mes analyses techniques du CAC et des marchés américains, sans doute d’ici demain ou ce week-end.
En tout cas, un truc a garder dans un coin de sa tete: lundi 25 aout, c’est la liquidation du SRD, ce qui fait que les vendeurs a decouvert sont en roue libre jusque la. Par contre, des mardi, ils ont un mois entier pour turbiner!
Autre chose: regardez les volumes sur le CAC depuis le debut de la semaine … Il n’y a presque personne dans ce rebond.
Question très sérieuse d’un ignorant : c’est quoi un ETE ?
ETE= epaule-tete-epaule
Figure baissiere en analyse technique. Tu regardes là par exemple:
http://www.lobourse.com/lesfiguresete.php
Bravo. Je suis quotidiennement ce blog et vos analyses.
Je crois que vous avez raison de vous méfier de ce qui apparaît comme une mise en scène.
En fait ce sont de très grandes banques aujourd’hui qui ont soif de liquidité comme le montre cette étrange opération : http://www.marketwatch.com/news/story/us-banking-giants-borrow-2/story.aspx?guid=%7B512F004F%2D5A40%2D4F59%2DA20C%2D1F07D1F2395F%7D
City Bank, JP Morgan… obligées d’emprunter de l’argent trop cher…
Le rythme des mises en difficulté ou en faillite s’accélère : http://ml-implode.com/
et cela remonte forcément dans les comptes…
Je ne sais évidemment pas quand ces grandes banques seront de toute évidence touchées mais on peut déjà présager que le dollar est la prochaine victime: http://www.leap2020.eu/Crise-des-subprimes-Apres-le-secteur-financier,-la-prochaine-victime-est-le-dollar-US_a857.html
Dès lors, on comprend le besoin des autorités US de soutenir les actions.
Qu’en pensez-vous ?
Encore merci pour votre travail ardu et rigoureux de décryptage.
Quel pessimisme ambiant. Les tenanciers des capitaux mondiaux n’ont aucun intéret à voir flancher les bourses, d’où fin de la baisse, la correction de 15% du début de mois a suffisament assaini le marché. Effectivement à suivre les analyses du labo européen d’anticipation politique, on ne peut que se tirer une balle dans la tête!
T’as raison Gaston! Avec ce qui suit:
http://www.pro-at.com/analyse-bourse/technique-Fin-de-la-baisse-3-7472.html
tu vas pouvoir vider tout le chargeur!
@Laurent (Gosse), merci pour la page ETE
@Laurent (tout court), je suis le site LEAP2020 depuis longtemps et je crois que ces gens là sont des ultra pessimistes qui vivent de la peur des gens (l’abonnement est à 200
@Jean-Christophe
J’ai cité LEAP mais aussi d’autres sources. Dommage que les évènements se déroulent grosso modo comme indiqué par cette source.
Mais je crois au croisement des sources et des analyses et je préfère les analyses techniques aux généralités.
@Laurent Gosse, merci d’ajouter à la discussion la page de pro-at, précise et argumentée, terrible en effet. Il retient lui aussi l’hypothèse d’une opération de sauvetage des « grosses institutions financières ». Et il affirme : « C’est donc le MCO qui permettra de donner l’alerte si un retournement devait voir le jour » – qu’en pensez-vous ?
Encore merci.
@Laurent
« je préfère les analyses techniques aux généralités. » merci pour la remarque 😉
Et bien oui, je préfère les généralités et surtout les fondamentaux. Les analyses techniques sont principalement issues des marchés, qui sont par définition non rationnels et réagissent trop par mimétisme.
La crise financière a été disproportionnée par rapport à l’enjeu des subprimes (même si les planches pourries sont nombreuses et encore là).
Pour ce qui est de l’analyse LEAP2020 et de leurs économistes, il est vrai que quand on regardait la courbe des mises en chantier dès mars (je travaille dans le secteur BTP) avec un effondrement des commandes, ou bien la diminution ces 5 dernières années du taux d’épargne des ménages US de manière dramatique, il ne fallait pas être devin pour se douter qu’il allait se passer quelque chose… ce sont surtout les altermondialistes d’ATTAC qui ont tiré la sonnette d’alarme.
Maintenant, quels sont les atouts positifs :
– une économie chinoise qui continue à tirer la consommation de matières premières en volume (aciers, métaux pour l’innox, cuivre, …), sur une lancée telle qu’il me parraît difficile de croire que tout puisse se bloquer dès demain,
– une économie européenne qui n’est pas qu’une économie de la demande comme les US mais qui compte aussi des économies de l’offre comme l’allemagne, avec un taux d’épargne encore important.
Aussi, je ne crois pas au scénario de la fin du monde, d’une grande dépression inflationniste ou déflationniste (et avec ça, la fin des abeilles en plus !).
J’espère plutôt une décorrélation de l’économie US avec le reste de l’économie mondiale.
J’espère avoir raison…
Difficile de se faire une idée claire par ces temps incertains, mais gardons en tête que les élections américaines sont pour dans un an. Les US pourraient donc être tentés de tout faire pour éviter que la situation ne se détériore trop rapidement… Cela ne veut donc pas dire que le mouvement de baisse est terminé, mais de là à attendre une catastrophe comme ce que certains attendent, il y a de la marge 🙂
Je ne connaissais pas le LEAP (=Labo eco et d’anticipation politique, c’est bien ca ?) et leur site ne m’a pas fait une tres bonne impression, a premiere vue.
@Laurent: je fais mes etudes de graphiques sur les applets de boursorama et donc je n’ai pas accès au McClellan MCO indicator. Par contre, j’apprécierais si qqun qui voit une déviation comme annoncée par Roque dans son texte pouvait nous avertir sur ce site! Cela serait une tres belle contribution!