Le CAC reprend le chemin perdu hier, à la faveur d’une bonne tenue de Wall Street. Mais le CAC reste toujours largement à la traîne de ses homologues américains, en raison d’un euro toujours sur ces plus hauts historiques. Mais est-ce là la seule raison ? Bien difficile à dire, c’est pourquoi nous continuerons de limiter notre analyse à l’aspect technique des choses. Et la bougie d’hier, rebondissant sur le triangle rose et sur la MM50, suivie par le rebond du jour, confirme une orientation plutôt positive de notre indice, même s’il reste pour l’instant dans une configuration de consolidation de la hausse de mercredi dernier.
Les mèches hautes à répétition ces dernières séances montrent que le marché n’est pas encore rassuré, et peine à repartir plus franchement de l’avant. Mais l’évolution favorable de la MM20 et des bandes de Bollinger nous donnent une belle marge pour une accélération haussière. Il faudrait pour celà que les marchés américains confirment leur belle orientation. A l’heure où je rédige cette analyse, ils sont particulièrement bien orientés, et semblent confirmer mes analyses de la matinée. Mais attention, la décorrélation entre US et europe depuis quelques mois doit éviter tout optimisme exagéré.
Pour demain, nous surveillerons donc l’évolution du CAC au sein de son étroit canal de consolidation. Le franchissement du plus haut du jour (5716) pourrait provoquer une accélération haussière, même s’il restera bon nombre de résistances au dessus, à commencer par les 5745/5750, puis les 5770, avant la résistance jaune sur 5810 puis le sommet du canal CT orange sur 5835.
A la baisse, les 5650/5660 constitueront un premier soutien, avant les 5600/5610, avant sans doute les 5555/5560, correspondant au bas du gap haussier de la semaine dernière. Mais nulle doute qu’un rapide retour sur ce gap ne serait pas un signal très encourageant pour la tendance en cours.
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Petite question en passant : certains d’entre vous pratiquent-ils le trading intraday ?
Je me demandais a vous lire quelle correlation pouvait se trouver entre un indice boursier et un taux de change?
Le fait que l’Euro soit fort donne-t-il un avantage aux investisseurs europeens sur les marches US, en ce sens qu’une action cotant X USD debut septembre et maintenant cotera en fait X/1.36 EUR debut 09 et X/1.41 EUR maintenant?
Si tel est le cas, l’investissement etant effectue en dollar subira alors de plein fouet le risque de change, aux instruments de couverture (non gratuits) pres.
Sinon, pourriez-vous developper un peu?
Le risque de change que vous évoquez pour le placement qu’effectuerai un européen sur les marchés américains est réel, mais le problème n’est pas vraiment là.
Le problème du niveau de l’euro par rapport au dollar impacte directement un bon nombre d’entreprises européennes, qui ont pour beaucoup des coûts en euros (personnel, locaux, matières premières, etc…), et une part importante de leurs ventes en dollars.
L’augmentation de l’euro face au dollar provoque alors mécaniquement une hausse des coûts et une baisse des revenus. D’où un désintérêt des investisseurs pour ces valeurs là.
Il y a également sans doute un phénomène voisin de celui que vous évoquez, pour les investisseurs américains, qui constituent une part importante des investisseurs du marché européens. Ceux qui ont investi il y a longtemps en euro ont intérêt à vendre pour convertir les euros en dollar, puisqu’avec 1 euro, ils récupèrent désormais plus de 1.4 dollars.
Pour ceux qui ont des dollars par contre, et qui voudraient investir en europe, cela leur coûte plus cher, puisqu’avec un dollar, il n’ont à peine que 0.7 euros. D’où moins de fonds pour acheter en europe. C’est tout ceci qui explique la sous performance des marchés européens, mais ce n’est sans doute pas la seule raison, quand on regarde par exemple le niveau du DAX…
En meme temps, a niveau de profitabilite egal (PER), une entreprise US remunere actuellement moins bien son actionnaire etranger, en tenant compte du taux de change.
Si je ne nie pas la clairvoyance de votre analyse concernant des entreprises telles qu’Airbus ou Total, impactees en terme de change, je reste perplexe sur ce qu’une reevaluation des taux de change a a voir avec les marches boursiers.
Sauf a envisager que ce n’est pas tant le change qu’il faut considerer que la source de la variation, les taux des Fed Funds. Ceux-ci baissant, les depots monetaires en USD sont moindrement remuneres, donc des arbitrages peuvent se faire vers les marches actions de la zone Dollar.
Si vous aviez une idee la-dessus…
Si vous parlez des taux des Fed Funds, on en revient alors au phénomène du carry trade : des fonds sont empruntés sur les marchés dont les taux sont les plus faibles pour être placés sur des marchés aux taux plus rémunérateurs.