Tout le monde se rend bien compte que l’indice parisien (comme d’autres, d’ailleurs) plane encore et toujours à des hauteurs pas vraiment raisonnables compte tenu du ralentissement économique dans la zone euro. Il est aussi à remarquer que les grands indices US testent actuellement des tendances très long terme: voir graphiques et commentaires ici. Ci-contre, on peut voir la fluctuation du CAC qui culmine depuis quelques jours sur des sommets fortement réminiscents de la période avant juin 2008. Autre indice suspect: le fait que le cycle de Fourier le plus long (500 jours) soit assez élevé: ceci traduit le fait que la tendance moindres carrés est un peu trop rigide pour intégrer ce qui se passe actuellement. En gros, on s’écarte un peu trop de la tendance qui a prévalu pendant les 2 ans passés. En général, ce genre de situation ne dure pas très longtemps.
Bien entendu, cela nous amène à trouver une extrapolation baissière de l’indice (voir ci-contre, une prévision à 20 jours). Rappelons encore que nous avons la 2nde estimation du PIB 2T des USA au programme pour cette après-midi à 14h30, ce qui pourrait mettre de l’animation. Pour ce qui est de la « rigidité » de la tendance moindres carrés polynomiale, je vais essayer de regarder ca en fin d’après-midi au moyen d’une décomposition en ondelettes discrètes, pour voir si le phénomène se retrouve avec cet algo très différent …
« plane », « hauteurs pas vraiment raisonnables », « culmine »… A vous lire, on croirait le CAC à 6000 ou 7000 pts… Certes, on est en plein ralentissement économique aux US et en Europe, mais d’une part on ne voit pas encore la récession tant annoncée, et beaucoup de mauvaises nouvelles semblent clairement intégrées dans les cours. Nombre de société continuent d’accroître bénéfices et CA en 2008 par rapport à 2007. Et quand on sait que la hausse des bénéfs de 2007 n’a pas été intégrée dans les cours, ça fait de la marge en cas de déception ou simplement de croissance moins importante dans les prochains mois.
Attention, je ne dis pas que le marché n’ira pas plus bas, car rien n’est impossible, et telle une bulle qui monte jusqu’à des niveaux stratosphériques, la déprime actuelle peut nous amener bien bas, mais le marché ne me semble pas actuellement à des « hauteurs pas vraiment raisonnables » 🙂
M’enfin, nos analyses divergentes sont en tout cas la preuve qu’il devient bien difficile dans ce bas monde d’avoir une vision claire des marchés comme de l’économie en général. A suivre.
Tiens, le PIB Us vient de tomber : on est à +3.3% sur le 2e trimestre… On est bien loin de la récession, même si ces chiffres sont à relativiser grâce aux chèques envoyés aux ménages US.
Cette stat est surprenante par bien des égards. Mon impression est que la sortie de l’administration Bush est bien protégée par des gens qui ont le bras long. Je tiens à l’oeil l’indice VIX et le ration put/call parce que je crois que c’est de là que les premieres infos vont nous parvenir …
Quand j’emploie « culmine », cela se réfère à la fluctuation, pas à l’indice. La fluctu est visible sur le premier graphique à droite. J’ai cerclé en mauve le niveau ou nous sommes actuellement, et comme vous le dites, lorsque l’on retire la tendance, nous sommes effectivement revenus aux sommets « pré-crise ». C’est pas vraiment bon signe.
La situation est « exceptionnelle » depuis au moins le 06/08 aux USA, la courbe PCR CBOE (en hausse ) et la courbe VIX/VXN compo(en baisse ) DIVERGENT, ce qui est le seul élément baissier pour moi , car VIX/VXN est suiveur , c’est lui qui s’ajuste au ratio PUT/CALL…
David, pour info, tu pourrais indiquer les sites sur lesquels tu vas chercher les courbes PCR CBOE et VIX/VXN compo ? Merci.
Plus d’info ?
« ECB is to tackle abuse of liquidity aid » ? (Financial Times)
… there’s a bombshell being delivered here – the European Central Bank is about to stop bailing out eurozone commercial banks. And that could mean another big lender going ‘bust’.
Spanish banking sector could be facing collapse … The latest Bank of Spain data shows that the country’s banks have increased their ECB borrowing to a record
Laurent ,
je visite simplement un site de sentiment US , très intéressant d’ailleurs et qui construit cet indice compo de la vol (qui lisse simplement mieux le comportement des investisseurs )
Market-Harmonics .com
sinon, des données plus « brutes » tu as chez StockCharts.com
mias si cela t’intéresse , il y a d’autres sites qui ont des indices d’analyse comportementale du marché …
Merci. C’est noté. Et puis un site qui a « harmonics » dans son intitulé, ca ne peut que plaire à quelqu’un qui fait de l’analyse de Fourier (aussi appelée analyse harmonique).
Je rame complètement depuis ce soir parce qu’après cette forte reprise aujourd’hui semble apparaitre dans les transformées en ondelettes du CAC un objet singulier appelé « chirp » en traitement du signal (voir wiki). Et ce genre de chose est mal traitée, excepté si l’on utilise des méthodes très particulières.
En gros, un chirp (la parole signifie « gazouillis d’oiseau ») est un signal du genre cos(2*pi*t^2), c’est-à-dire avec une fréquence qui croit avec le temps.
Laurent,
Christine Lagarde ne partage pas cette appréciation pessimiste…
Le job de Mme Lagarde est de liquider ce qui reste de tissu industriel en France pour passer à une économie de type UK. Comme cela, on se retrouvera complètement à contre-temps par rapport aux grandes puissances économiques, à etre libéraux au moment ou eux ont compris les bienfaits d’un retour à la régulation … Avec un peu de chance, d’ici là Kouchner nous aura précipités dans une ou deux guerres inutiles et couteuses à l’autre bout du monde pour imiter les neocons US.