Encore une semaine plutot rigolote si on la prend du « bon » coté, c’est-à-dire de celui des partisans du « tous menteurs », analogue boursier du « tous pourris », jadis dans la bouche de tant d’électeurs mais que le politiquement correct et un certain Nicolas Sarkozy ont rendu désormais synonyme de mal-pensance. Mais quand meme … Moins de 24 heures après que S&P nous ait gratifiés de sa mémorable déclaration selon laquelle « le gros des dépréciations était passé », voici voila Bear Stearns en pleine crise d’illiquidité! Niveau timing, on a vraiment vu mieux! Bien entendu, S&P a revu sa copie depuis, mais comme toujours, en retard … Les petits porteurs de BS aprécieront une fois de plus le splendide travail des agences de rating. Rappelons pour rigoler que 3 jours avant, le PDG de BS avait démenti toute rumeur d’illiquidité.
Bien évidemment, cette nouvelle « inattendue » a démoli les vélléités des bulls européens et américains (je préfère parler de « vélléités » que de « moral », parce que je ne crois pas que le moral ait grand-chose à voir avec tout cela, on n’est pas à l’armée!). Sur le CAC 40, la structure en « bébé abandonné » est maintenant bien visible (voir ci-dessus), et l’indice colle désormais à sa ligne de pente « moyenne » partie de début décembre 2007. Toutefois, pour ceux qui seraient intéressés à shorter un indice européen (levez la main dans le fond de la salle!), je pense que ca vaille le coup de sortir du CAC pour jeter un oeil sur le DAX. Voici pourquoi: en bougies annuelles (voir ci-contre), on observe que le DAX a fait une année 2007 encore bien positive, dont le plus haut correspond au plus haut de 2000. En comparaison, le CAC a fait un doji tout ridicule en 2007, bien en-dessous du maximum de la bulle TMT (Toute Ma Thune ?). Première conclusion: le DAX a donc plus de marge à la baisse que le CAC. Maintenant, il se trouve que la baisse du CAC l’a déja emmené sur les plus bas de 2006, alors que le DAX n’en est qu’aux plus bas de 2007. Deuxième conclusion: le DAX a donc un an de retard en termes de baisse sur le CAC, donc les retardataires du turbo-put auront plutot intéret à s’y intéresser …