La BCE demain: quid sur nos indices ?

Il y a beaucoup de pression sur les épaules de J.-C. Trichet au sujet de la réunion de politique monétaire de demain 14h. L’enjeu est multiple et dépasse de très loin les prets à taux variables de nos concitoyens englués dans leurs achats immobiliers et leurs découverts carte bleue. Un premier point a à voir avec la marge de manoeuvre de Bernanke: si les taux d’interet de l’euro ne bougent pas (ou montent un peu, on peut réver …), ceci est susceptible de plafonner la baisse des Fed funds rates, à moins de voir les réserves de change de par le monde filer en euros et le niveau de change de celui-ci passer bien au-dessus des $1.50. Ce qui signifie des délocalisations massives pour maintenir la compétitivité. D’un autre coté, ne perdons pas de vue que les salaires en zone euro sont autrement moins flexibles qu’aux USA et que des taux plus bas en Europe signifieront à brève échéance des hausses de prix (et il n’y a pas que l’essence) qui se révèleront vite incompatibles avec les dettes contractées par les ménages depuis quelques années. C’est vraiment un dilemne cornélien parce que l’on peut retourner la situation dans tous les sens, on arrive toujours à la meme conclusion: l’économie a surchauffé depuis le début du XXIème siècle et doit donc ralentir, ce qui soulagerait aussi la tension sur les matières premières!

Il me parait donc inévitable que notre Trichet national choisisse le statu quo demain, au grand damn de plein de gens qui monopolisent l’accès aux media. Ceci devrait faire sauter les supports sur la cross EUR/JPY vers le bas, et par suite de la corrélation de ce taux de change sur les indices européens (CAC, DAX, Euro-stoxx …), les supports de ces derniers. En gros, pas de baisse des taux donnerait une baisse boursière pour le premier semestre 2008 et ceci indépendemment des PER des titres concernés (voir par exemple ce qui se passe sur les small/mid caps). Notons aussi que ce soir, Wall Street se reprend depuis quelques heures sur la base d’un allègement des taux en zone euro: nul doute que ceci donnerait les coudées franches à la FED pour faire une baisse de taux « hors calendrier » maintenant que tout le monde a accepté la réalité de la récession aux USA pour le premier semestre 2008!

Faites vos jeux!