Le verdict de la BCE

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Jc_trichet Qui l’eut cru ? Vers 13h45, le communiqué tant attendu stipulant un statu quo des taux pour le mois de septembre fut rendu public. Tout le monde applaudit, meme Christine Lagarde qui semble plutot embétée pour expliquer en quoi cette décision pourrait bien aider la croissance à repartir dans notre pays après le verdict de l’OCDE hier.

D’ailleurs, si l’on en croit l’OCDE, on comprend mal ce qui pourrait pousser les marchés dans le vert, à l’heure ou le Nasdaq-100 se bagarre autour du support des 1990 points et ou le CAC 40 flirte avec l’équilibre après une journée très volatile marquée outre-Atlantique par la stabilité de l’ISM services … La baisse des stocks US de brut et d’essence peut éventuellement constituer un petit signe de vitalité de l’économie à la fin de la driving season, mais ceci ne pèsera surement pas très lourd face aux mauvais chiffres de l’immobilier à venir. Coté devises, la cross EUR-JPY s’agite autour des 157.5; encore un signe qui montre que le statu quo était déjà largement pricé par les marchés depuis un bail.

Terminons avec quelques notes amusantes des professionels de la dette immobilière, ainsi que par l’annonce de la répression des fraudes, toujours au sujet du meme secteur économique.

(6 commentaires)

  1. Bonjour,
    Je suis tres surpris par votre pessimisme actuel sur l’evolution de actions et de l’economie en generale. Votre point de vu est systematiquement negatif et, en tant que lecteur, je ne sais plus de quelle facon apprehender vos articles. J’irai meme jusqu’a dire que cela est quelque peu desagreable.
    Bref, quoiqu’il en soit, je suis surpris de lire que les marches avaient pricer le statu quo depuis longtemps, puisque le 2aout au soir, la montee des taux de 25bp etait elle totallement pricer, pour ensuite ne plus l’etre qu’a 40% lorsque Trichet a dit: « What I said the 2nd of August was before market turmoil ». Aujourd’hui, les marches anticipaient en effet un statu quo et le plus important restait a savoir quel serait le discour de trichet. Nous avons eu le droit n’avons pas eu le droit au 2Vigilence » (ni « strong » ni « continue »), mais a d’autres mots clef « Interest rate are still on an acomodative side » ou encore « closely monitoring » qui annoncait, avant tout ces evennements, une hausse des taux dans 2mois (le marcher ne l’interprete probablement pas de cette maniere aujourd’hui).
    Pour terminer sur une note d’humour, on remarquera la reponse de Trichet lorsqu’un journaliste l’a informe de la reaction de Sarkozy. Notre cher president (de la BCE bien evidemment) est devenu tout rouge, puisque notre pas-cher-du-tout preident (de la republique) n’a pas attendu la fin de la conference de presse pour reagir (ce qui etait, pour le coup, parfaitement attendu par l’ensemble du marche, et hors du marche aussi). Il a site l’article de Maastrich concernant l’independance de la BCE, et il a d’ailleurs repete le mot independance au moins 10fois en 3min. Sa conclusion est qu’une pression quelconqu’un d’un politique n’a absoluement aucun effet, et s’il en avait un, ce serait l’oppose.
    Tiens, l’oppose, donc une hausse des taux? C’est bien ce qu’il a annonce le 2aout, c’etait donc pour embetter Sarko! Y’a pas a dire, notre petit Nicolas a des progres a faire pour obtenir ce qu’il demande.

  2. « même Christine Lagarde qui semble plutot embétée pour expliquer en quoi cette décision pourrait bien aider la croissance à repartir dans notre pays après le verdict de l’OCDE hier. »
    Oui mais elle l’a dit ! L’important, c’est de po-si-ti-ver et de co-mmu-ni-quer.

  3. @Birof: désolé d’écrire des choses « désagréables », mais dans une telle éventualité, personne ne vous force a me lire!
    Sur le pricing du statu quo: le marché actions est avant tout soutenu par les liquidités provenant du carry-trade: or la cross EUR-JPY reste sous les 160 et dessine un graphique plutot descendant. Donc a priori, il n’y a pas de raisons particulieres au rebond enregistré depuis fin aout sur le CAC, puisqu’en plus, les nouvelles des USA sont au mieux contradictoires. Ce rebond est basé sur le pari d’une baisse des taux dans l’urgence aux US (et comme ca ne vient pas, les bulls US sont a la peine) et en Europe (il faudra attendre pour voir comment évoluera les indices Euro.Stoxx).
    Les taux européens servent de base aux prets à destination des ménages; moins de prets bon marché signifie badaboum la consommation et l’immobilier, les 2 mamelles de notre simili-croissance (parce que vraiment, de ce coté-là, c’est pas top!). Est-il raisonnable de surendetter un peu plus les ménages modestes pour maintenir le canal haussier du CAC quelques mois de plus ?
    L’indépendance de la BCE est une notion assez amusante, au meme titre que celle de la FED. Vous trouvez vraiment que l’indépendance est de mise lorsque tout le monde, du president sarko au présentateur TV, y va de son couplet sur la nécessité du statu quo sans meme un minimum de justifications ?
    Je préfère (à la limite) recevoir des messages de gens me disant que par ma faute ils ont raté un rebond, plutot que de pousser à l’achat et de risquer de recevoir après-coup des commentaires dépités dus à une correction violente! La volatilité actuelle n’étant pas spécialement bon signe …

  5. Je ne suis pas particulierement bullish pour l’avenir, je pensais juste que les propos de Laurent Gosse manquent d’objectivite dernierement. Je pense que la qualite de ce blog est impressionnante et je le suis depuis plusieurs annees maintenant, c’est pourquoi je me suis permis ce petit commentaire, qui ne remet absoluement pas en cause la qualite des articles.
    Quoi qu’il en soit, de nouveau commentaire de Christine Lagarde ce matin, sans parler de la remarque du FT sur la reponse de Trichet a Sarkozy hier…
    in-de-pen-dant !!!!

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