Credit crunch, hedge funds et poil à gratter

Voici une jolie couverture du (très sérieux) magazine Business Week il y a quelques temps déjà; faisant référence à une chanson célèbre, il mettait en exergue les taux remarquablement bas dont bénéficiaient les investisseurs depuis un bon moment … Qu’on en juge « why money may stay cheap longer than you think« . Les personnes indulgentes qui me subissent journalièrement savent maintenant que je ne crois plus beaucoup aux explications « purement boursières » des évennements auxquels nous assistons ces derniers jours; je crois en effet qu’il soit préférable d’aller chercher les informations directement « chez le producteur », à savoir le producteur de liquidités en chef, le Japon. Donc, toujours un oeil sur le Yen! (qui revient vers 162 pour un euro)

Cela fait un sacré bout de temps que nos sites d’informations boursières nous rabachent les oreilles avec les LBO, OPA et autres fusions. Or, pour faire fonctionner tout cela, et ainsi justifier des valorisations parfois astronomiques, il faut des préteurs peu regardants. A ce niveau, les choses sont en train de tourner: c’est l’objet de mon résumé de l’intervention d’Edouard Carmignac sur Bloomberg TV. Bien entendu, le marasme (dont personne ne connait encore l’étendue à ce jour) du subprime ne fait que renforcer tout sentiment légitime de risk aversion … Dans ce contexte, il faut bien reconnaitre une certaine vulnérabilité à un resserrement du crédit, credit crunch dans la langue de Shakespeare.

Insistons sur le fait suivant: après l’Allemagne, c’est au tour de l’Australie, via la banque Macquarie, de s’avouer contaminée par le désastre via ses hedge funds dénommés poétiquement Fortress. Décidemment, Blackstone a peut-etre bien fait de s’introduire en Bourse; depuis, l’action ne fait que chuter! On appelle ca « vendre du papier » …

Plus proche de nous, le CAC 40 a ce matin rendu l’intégralité des gains de cette année écoulée; voila qui motive les acheteurs qui nous font repasser le seuil de 5630 … On verra ce qu’il en est cette après-midi; d’ici là, gardez toutes vos couvertures car les bears n’ont que peu rugi ce matin!