Les lecteurs ayant une bonne mémoire se souviendront sans doute de mon post sur le pétrole (un bon coup pour 2009 ?); celui-ci pourrait bien sortir renforcé de l’étude sur le sujet que nous propose la rédactrice de l’édito des matières premières ce soir. D’ailleurs, meme si ca ne tombe pas exactement dans le sujet, lisez aussi le papier sur le gaz naturel, ca vaut le détour … (ABN-AMRO fait de très bons certifs quanto sur le gaz, soit dit en passant!) Donc, pour élargir le débat, je vous propose de jeter un oeil sur l’indice RICI Energy, qui regroupe un panier d’énergies diverses (mais pas vraiment renouvelables, ici on fait dans le fossile, ma bonne dame!) et qui présente l’avantage d’etre moins volatile que les produits dérivés sur les matières elles-memes.
Alors tout de suite, commencons par les mauvaises nouvelles; tout comme le pétrole, les cotations du RICI E sur 4 ans sont difficiles à detrender (ouh le vilain néologisme!). Ci-contre, vous avez la courbe d’évolution des résidus d’interpolation polynomiale en fonction du degré: c’est simple, il y a 2 choix possibles entre le degré 3 (la figure ci-dessus) et le degré 5 (cela donne une tendance qui plonge à pic avec un bon -18 points/jour). La tendance de degré 3 (cubique) est très légèrement haussière (et s’accorde bien avec celle à très long terme sur le pétrole dont j’ai les prix depuis 1986). Ceci va un peu à contre-courant de la doxa (Borloo and co.) qui nous promet la fin du pétrole pour dans pas longtemps …
Mais il y a une autre chose qui penche dans le sens de l’interpolation cubique: si vous regardez la fluctuation ci-contre, à droite, vous voyez que celle-ci présente une zone d’accumulation autour des -200 points, ce qui est normal au vu de la configuration générale (on n’a pas cela avec le degré 5). Cette zone d’arret a été enfoncée sans problème et la fluctuation a plongé vers les -800, ce qui est meme supérieur en termes d’amplitude absolue aux excès haussiers de juillet 2008 (on se rappelle des intervenants TV en demi apoplexie en direct). Last but not least, le cycle périodique dominant (de période 500 jours, égale 2 ans environ) semble à la veille de se retourner; et à la différence des métaux, le trend de fond est encore haussier …
Cela nous donne logiquement une extrapolation plutot haussière (cerclée en bleu). Du coté des fréquences moyennes, on voit (ci-contre, à gauche) que les choses se passent plutot bien. Meme si l’agitation continue à etre forte, l’extrapolation (en bleu) est stable et la reconstruction des observations passées (en noir) est très bonne (regarder l’amplitude des erreurs en haut à droite par rapport à celle du signal en entrée, on est à 1% à peine). Ceci est plutot un bon signe car les oscillations obtenues dans le cadre du detrending cubique sont bien traitées par les algorithmes: ce n’est pas une garantie, mais le contraire serait un signe très négatif.
Du coté du bruit résiduel, on constate avec surprise (au moins pour moi) que celui-ci est pratiquement stationnaire (au sens ou la moyenne et l’écart-type sont presque invariants au cours du temps, voir en haut à gauche). La répartition probabiliste n’est pas complètement gaussienne, mais encore une fois, on est sur les matières, et pas sur les actions, donc je crois que l’on peut s’en contenter (il y a des cas ou c’est vraiment vraiment pire!). L’intervalle de confiance à 95% est celui présenté dans la première figure de cet article sous la forme d’un tube rouge qui encadre les cotations.
En conclusion: le principal problème de cette analyse est l’ambiguité qui existe sur le detrending à appliquer aux cotations (ce qui n’est pas le cas pour le S&P 500 ou le RICI Metals). On insiste donc bien sur le fait que SI la tendance cubique est la bonne, et SI le cycle dominant à 500 jours repart bien à la hausse en temps voulu, ALORS le RICI Energy et le pétrole seront des bons plans pour 2009. Mais d’ici là, patience car cet élément d’incertitude me parait très génant dans l’immédiat. Le futur nous donnera les renseignements voulus en temps utile …
Salut,
Je suis nouveau dans la finance et votre blog est parfait et un bon tremplin pour moi.
sinon j’ai une question j’aimerai investir dans le pétrole et je ne sais pas comment lol tu peux me donner qques conseils.
Merci d’avance
Bienvenue au club! Alors pour le pétrole, c’est simple. Pour le moment, tu dois commencer par chercher quels produits dérivés te conviennent (levier, pas levier, en euro ou en dollar …) et faire un catalogue sur lequel réfléchir. De là, tu commences à regarder l’évolution des cours en cherchant des signes sérieux de reprise haussière. Tu peux aussi t’abonner à l’édito des matières premières (c’est gratuit).
Merci,
je vais m’abonner.
bravo pour tes posts
Psst Elisabeth le déficit a augmenté
Je vais poster une étude sur le RICI agriculture pour boucler le sujet dans la situation actuelle. Toutefois, il est important de bien retenir que pour des indices matières premières, le bruit est moins « gentil » (comprendre gaussien) que pour les indices actions. Donc il est indispensable pour prendre des décisions d’investissement profitables de tenir compte à la fois du traitement du signal ET des critères fondamentaux … Sinon on part tete baissée et on peut se faire mal.
Perso, j’ais un dileme concernant le prix des matières premières.
En général, mon capitaine, l’augmentation subite des matières premières génere des crises économiques 1974 en est un bon example. Hors aujourd’hui la crise est deja là, est si a cela ont doit y ajouter une augmentaion des matières premières ont se retrouve dans une double crise. Du coup je suis tout a fait d’accord avec ta conclusion a savoir
« Mais d’ici là, patience car cet élément d’incertitude me parait très génant dans l’immédiat. Le futur nous donnera les renseignements voulus en temps utile »
Que pense tu, laurent, de la relation des matières premières et du role qu’elle pourrait jouer dans l’agravation de la crise ?
Alors là, je suis très heureux de voir qu’une fois que les trolls qui traitent tout le monde de nazi ont été dégagés du site, les commentateurs posent des questions vraiment très intéressantes (mais pas faciles) …
Donc voila, mon idée perso est la suivante: nous avons une déflation des actifs due (entre autres choses) à un déficit de la demande, lui-meme trouvant son origine dans une dé-solvabilisation des consommateurs qui ont épuisé leur capacité d’endettement (endettement qui a maintenu le marché à des prix surévalués durant la période 2002-2007). Les hedge funds se sont protégés de cette déflation latente pendant le S1 2008 en poussant sur les commodities dans une stratégie long/short (ceci est bien expliqué dans une vidéo du Short View que j’ai pointée la semaine dernière). Lorsque les actifs ont dégringolé en septembre, les hedge ont du liquider aussi leurs commodities dans une course au cash qui a fait chuter ces dernières à des niveaux très bas (voir les indices RICI qui sont au plancher historique, meme si leur histoire est courte). Toutefois, les banques centrales ont généré un énorme paquet de liquidités; ou vont-elles aller ? Mon idée est qu’elles vont progressivement aller vers « le dur », c’est-à-dire le coeur des commodities sur lequel on ne gagne pas beaucoup, mais on ne peut pas perdre autant que sur le marché des valeurs automobiles (par exemple). Alors pour le moment, la renverse n’est pas encore là, mais à la faveur du passage 2008-2009, je ne serais pas surpris de voir les hedge recommencer à passer long sur le brut, d’autant que l’OPEP va commencer à fermer les robinets , l’écologie va continuer à chuter (voir WOWAX, WAEX, SOLEX et j’en passe) et que l’accès au crédit reste facile (les taux directeurs sont amenés à encore baisser).
Ceci n’est que mon idée, et il peut y avoir débat là-dessus meme si je suis assez sur de moi pour ce qui est du déficit de la demande interne à l’occident (les chinois l’ont bien compris et ils essaient maintenant de faire sans nous avec un plan de développement de leurs infrastructures).
Merci pour le commentaire. D’ailleurs il semblerait que certain des post n’ont jamais apparu a l’affichage, par contre je les retrouve en affichant tous les post du mois(a suivre..)
Concernant cette petite dualité crise/matière premières. Il est clair que la chine pourrait avoir un inpacte sur le prix des matières premières mais je ne voie pas vraiment l’interet qu’il pourrait en retirer, surtout si il doive écouler une bonne partie de leur production en interne.
En tout cas d’un point de vue économique jouer avec les matière première a un momment ou la consommation décroit, faute de crédit et de confiance. Cela ressemble a un suicide économique générale.
Est ce que les politiques auront le courage de laissé les hedge funds speculer sur l’avenir économique mondial ?
Les politiques ? j’ai bien peur qu’ils ne fassent vraiment pas le poids …
Je ne comprends même pas qu’on puisse spéculer sur des matières premières. A l’autre bout il y a simplement des gens qui meurent de faim!
Pour ce qui est du RICI Energy, non. Personne ne meurt de faim parce que le prix de l’énergie baisse ou augmente … Désolé. D’autre part, attention, spéculer ne signifie pas systématiquement « spéculer à la hausse »; les hedge funds spéculent les matières premières à la baisse, et c’est la responsabilité exclusive de nos dirigeants politiques si les prix de l’énergie (comme par ex. l’essence à la pompe) restent à un prix très proche de celui de cet été ou on avait un baril à $145 …
Comment font il pour spéculer les matières première a la baisse. Pour les actions je comprends facilement mes pour les matière premières, je vois pas. En fait ne me suis jamais pencher sur le problème. C’est possible d’avoir un example de stratégie de spéculation a la baisse dans se domaine.
Ils font de la vente à découvert de contrats à terme. Voir:
http://www.lafinancepourtous.com/Contrats-a-terme.html
En fait il n’y a pas de grande difference entre matière première et tous autres actifs négociables. M’enfin j’ais du mal a comprendre comment dans un environement ou la consommation est en baisse il pourrait ensuite faire monter le prix des matières premières. M’enfin tout dépends des matières premières. M’en j’avoue que c’est un domaine que je ne maitrise pas assez. M’enfin sa me rappel un fautueil pour deux.
Ent tout cas merci Laurent pour ts réponses.
Au fait c’est bien joué l’autre fois « pour le banissement » il méritait sérieusement.
Spéculer à la hausse sur la nourriture, c’est très risqué si ça baisse !
Par contre, l’un risque de l’argent quand à l’autre bout, un risque de ne plus avoir de quoi manger – pendant un certain temps.
L’effet positif, c’est que cela relancera la production agricole dans les pays pauvres, alors que le commerce avec des subventions agricoles dans les pays « riches » la ruine.
Bonsoir LAurent,
Ou peut on s’abonner à l’édito des matières premières?
@l’investisseur: tu vas là et tu remplis ce qu’il faut:
http://www.edito-matieres-premieres.fr/inscription.html
Merci Laurent.