Deutsche Bank tente d’éviter la panique en rachetant sa dette, mais jusqu’à quand ?

Du nouveau concernant Deutsche Bank. Alors que la première banque allemande, empêtrée dans de nombreux scandales provoque l’inquiétude des investisseurs et fait plonger la Bourse outre Rhin, le géant bancaire a annoncé vendredi son projet de racheter pour environ 4,8 mrd EUR de titres de dettes qu’il avait émis par le passé. Cette opération portera sur certains titres de dettes libellés en euro et en dollar – 3 milliards d’euros et 2 milliards de dollars – pour un montant total d’environ 4,8 milliards d’euros.

La forte position de liquidité de la banque « lui permet de racheter ces titres sans modifier son plan de financement 2016 », a tenu à préciser la banque dans un communiqué.

Deutsche Bank doit avant tout arriver à restaurer la confiance des investisseurs qui doutent de sa solidité financière et s’inquiètent de sa capacité à honorer certaines coupons d’obligations. En début de semaine, alors que l’action avait fortement chuté, la banque avait indiqué dans un bref communiqué boursier que sa « capacité de remboursement » sur des obligations hybrides AT1 (Additional Tier 1) était « d’environ un milliard d’euros » cette année. Ce qui, selon elle, devrait amplement lui permettre de rembourser des obligations de 350 millions d’euros à échéance du 30 avril prochain.
Des affirmations se voulant rassurantes alors que les marchés avaient laissé entrevoir leurs inquiétudes quant au remboursement de ce type de dette émise par Deutsche Bank et d’autres établissements en vue de gonfler leurs réserves de liquidités mais à des taux d’intérêts relativement élevés. Les investisseurs s’inquiètent plus largement de l’évolution, au sein des bilans bancaires européens, des obligations hybrides dites CoCo (contingent convertible), dont les cours ont tellement souffert que la situation a engendré des opérations de couverture par le biais de swaps CDS (Credit Default Swap).

Si les déclarations de début de semaine n’avaient pas permis de rassurer les marchés, l’annonce de vendredi aura semble-t-il porté ses fruits, au moins à court terme, le titre grimpant dans la foulée d’environ 10 % pour finir en hausse de 11,8 % à la clôture. Et ce, alors que depuis le début de l’année, l’établissement signe l’une des pires performances boursières du secteur, avec une chute de 30 %.

Reste que la banque n’est toutefois pas sortie de l’auberge et que son avenir n’en est pas devenu rose pour autant … l’effet bénéfique de l’annonce pourrait n’être que de courte durée, l’essentiel étant d’eviter la panique qui rode à ses portes.

Deutsche Bank a en effet besoin de revenus pour payer des dividendes et les coupons de la dette subordonnée sans compter sur les dangereuses obligations hybrides dites CoCo bonds. Et, au final, a défiance prévaut face à ce qui est devenu en quelques années la brebis galeuse du secteur financier allemand, la banque  devant tout de même gérer la bagatelle de 6.000 actions juridiques menées à son encontre et venant  de publier une perte de près de 7 milliards d’euros pour 2015.

« Le marché s’inquiète de savoir si nos provisions pour risques juridiques suffisent », a certes reconnu mardi  John Cryan, le nouveau patron  de l’établissement, affirmant que lui-même n’était pas inquiet sur ce point. Il a toutefois ajouté que la banque allait « certainement devoir passer d’autres provisions » mais que ses prévisions financières en tenaient compte.

Précisons que Deutsche Bank a dû faire face à des charges exceptionnelles de 12 milliards d’euros en 2015, entre autre à cause des provisions passées pour ces litiges (5,2 milliards d’euros). L’établissement financier a en effet fait l’objet de nombreux scandales financiers, dont le plus célèbre reste celui du Libor. Lui sont également reprochées des manipulations de taux et des soupçons de blanchiment d’argent.

Sont également inclus dans ces charges exceptionnelles des dépréciations et des frais de restructurations et indemnités de départ. Les dépréciations sont liées essentiellement aux ajustements de la valeur des actifs de la banque de détail Postbank et de la banque d’investissement. Elles ont représenté à elles seules 5,8 milliards d’euros, les charges de restructuration se chiffrant quant à elles à un milliard.

Sources : AFP, Deutsche Bank, La Tribune, Les Echos

Elisabeth Studer – 13 février 2016 – www.leblogfinance.com