Spreads sur obligations: retour fin mars!

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Cmbx14aout2008 « Le pire de la crise du crédit est derrière nous » avons-nous entendu répéter en choeur par les « grands communicants » du monde la finance. Eh bien non, les chiffres ne sont pas d’accord; comme le chantaient jadis les Talking Heads (les nostalgiques en profiteront pour remettre Stop Making Sense dans le lecteur DVD cette après-midi), « les faits sont tétus », Facts are simple and facts are straight. Bon, pour ce qui est du niveau d’anxiété sur les marchés de crédit, on se reporte au site markit.com et on regarde ce qui se passe du coté des indices CMBX. Et là, o divine surprise (voir ci-contre le CMBX-NA-A3), les spreads sont revenus sur les sommets de fin mars 2008, comme au bon temps du désastre Bear Stearns … Et pendant ce temps-là, les actions remontent malgré Hong-Kong qui est en croissance négative (un de plus!) pour le 2T 2008 …

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  2. Question très délicate (mais très pertinente): je ne suis pas assez connaisseur des marchés asiatiques pour parler de cette zone-là. Par contre, en Europe, ca me parait probable au vu (justement) de ce qui sort sur markit.com. Et dans les produits markit, on trouve aussi pas mal de dette US. Donc a priori, c’est possible pour l’occident, avec avis réservé pour l’Asie.

  4. Excellente reference! Bravo pour cette réponse précise et documentée.

  6. La nationalisation de Fannie Mae et Freddie Mac semble quasiment acquise mais les bourses continuent de plonger.
    http://www.lesechos.fr/info/marches/300286794.htm
    Lehman Brothers chute encore de 13.04% malgré l’annonce de la vente de 70% de son activité de banque d’investissement.
    Selon JPMorgan, Lehman Brothers pourrait déprécier 4 milliards de dollars supplémentaires, s’ajoutant aux 17 milliards déjà réalisés depuis 2007, et accuser une perte trois fois plus importante que prévu par le marché.
    Lehman chercherait aussi à vendre son portefeuille d’actifs et de titres dans l’immobilier commercial, d’une valeur de 40 milliards de dollars.
    http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_marches.phtml?news=5796780

  8. L’interdiction des ventes à découverts qui avait été promulguée le 21 juillet par la SEC sur 19 grandes institutions financières cotées à Wall Street a expiré le 13 août. Depuis les financières ont retrouvé le chemin de la baisse.
    La SEC envisage d’édicter de nouvelles règles sur les ventes à découvert dans les prochaine semaines.
    http://money.aol.com/news/articles/_a/bbdp/cox-sec-to-propose-short-sale-rule-in/83987?referer=sphere_related_content&referer=sphere_related_content
    Goldman Sachs table sur un quatrième trimestre consécutif de pertes, ce qui serait « sans précédent ». Les résultats du troisième trimestre seront rongés par la détérioration continue de l’hypothécaire.
    En conséquence, « nous abaissons non seulement nos estimations de résultats du 3e trimestre, mais aussi de l’ensemble de l’année, pour les maisons de courtage et les banques généralistes que nous suivons », conclut-il.
    http://www.lesechos.fr/info/finance/300287037.htm

  9. Le gouvernement américain prend le contrôle de Fannie Mae et Freddie Mac
    Comme on s’y attendait, et pour éviter une crise majeure, le gouvernement américain a annoncé dimanche qu’il prenait le contrôle des deux géants du crédit hypothécaire au bord de la faillite, Fannie Mae et Freddie Mac. Cette opération historique destinée à sauver le marché immobilier de l’éventuel krach de ces deux groupes devrait coûter des milliards de dollars aux contribuables, mais le secrétaire d’Etat au Trésor Henry Paulson a souligné que les conséquences financières d’une faillite seraient bien plus graves.
    Les dirigeants des deux sociétés, Daniel Mudd et Richard Syron, ont été limogés: Herb Allison, ancien vice-président de Merrill Lynch, dirigera désormais Fannie Mae, et David Moffett, ancien vice-président de US Bancorp, se chargeant lui de Freddie Mac.
    Selon M. Paulson, il fallait agir car « Fannie Mae et Freddie Mac sont tellement énormes et tellement imbriqués dans notre système financier qu’une faillite de l’un d’entre eux causerait un gigantesque chambardement dans nos marchés financiers, ici chez nous et sur toute la planète ».
    Freddie Mac et Fannie Mae garantissent ensemble quelque 5.000 milliards de dollars (3.504 milliards d’euros) de prêts immobiliers, soit plus de la moitié des prêts résidentiels américains.
    Ayant pris sur leurs épaules le poids de la crise des « subprimes » alors que d’autres sociétés de crédit s’effondraient les unes après les autres, Fannie Mae et Freddie Mac ont perdu à elles deux 3,1 milliards de dollars entre avril et juin, plus de la moitié des pertes provenant du non-remboursement par les débiteurs de prêts hypothécaires à risque.
    « Une faillite affecterait la possibilité pour les Américains d’obtenir un prêt immobilier, un crédit auto ou autres crédits à la consommation et financements d’entreprises », a-t-il ajouté.
    Les deux sociétés ont donc été placées sous tutelle conservatoire gouvernementale, confiée à la Federal Housing Finance Agency, la nouvelle agence créée cet été par le Congrès à cette fin.
    Le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, le secrétaire au Trésor Henry Paulson et le principal régulateur des deux organismes, James Lockhart, avaient rencontré vendredi les dirigeants des deux sociétés, les informant officiellement du projet de prise de contrôle des deux entités.
    La nouvelle, d’abord donnée par le site Web du « Wall Street Journal », est parue après la fermeture des marchés. Elle fait suite à un rapport de l’Association des banquiers du crédit hypothécaire qui estimait qu’à la fin juin, plus de 4 millions de propriétaires ayant contracté une hypothèque sur leur bien immobilier, soit 9% du total, étaient en retard dans leurs paiements ou incapables de rembourser.
    Selon un communiqué dimanche de la Fed et d’autres instances de régulation fédérales, ces derniers se disent « prêts à travailler » avec le « nombre limité d’institutions plus petites » ayant des parts importantes dans Fannie et Freddie, pour mettre au point des plans de sauvegarde de leur capital.
    http://canadianpress.google.com/article/ALeqM5iwEAOg56HWsxUQOr_9CdzNaoAv_g
    Le Trésor américain a annoncé qu’il était prêt à investir 100 milliards de dollars dans chacun des organismes piliers du refinancement hypothécaire, Freddie Mac et Fannie Mae, qu’il vient de mettre sous tutelle, soit 200 milliards de dollats au total au total.
    Voir aussi le blog de Paul Jorion très intéressant sur les liens avec la Chine et la Russie.
    Ce texte est un « article presslib

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