Pétrole: un bon coup pour 2009 ?

Qu’il semble loin désormais, le temps de la bulle pétrolière! Depuis, des gens savants ont eu l’occasion d’analyser en bonne et due forme le pourquoi du comment de cette montée en flèche des cours, ou comment les hedge funds se sont protégés de la baisse de Wall Street (et surtout des financières, pour cause de gros problèmes dans l’économie US comme c’est expliqué dans la 2ème moitié de cette vidéo) en achetant de l’or noir à tours de bras. Si on jette un oeil sur la fluctuation des cours (fluctu = prix moins tendance de fond), on trouve (ci-contre) un sell-off massif qui a suivi la hausse de juillet 2008, qui s’est arrété un instant sur des niveaux autour de $100/120 environ (le moment ou j’ai parlé de revenir à l’achat à mauvais escient) avant de plonger aux niveaux actuels …

Le problème avec tout cela, c’est que la tendance de fond (polynome aux moindres carrés cubique, 1024 jours d’observation, cotations en dollar) ne s’est pas retournée à la baisse! Voyez vous-meme ci-contre, la courbe verte continue (bien que nettement plus lentement) vers le nord. Comment l’interpréter ? Simple: la baisse s’est faite à une telle vitesse qu’elle est prise en compte comme un « bruit de marché » qui tombe en dehors de la tendance et des principaux cycles périodiques qui régissent le prix du brut depuis des lustres (j’ai des cotations journalières depuis 1986!). On observe d’ailleurs qu’avant juin/juillet 2008, le marché était plutot calme, avec une volatilité très contenue.

Regardons maintenant la transformée en ondelettes continues de facon à voir comment la pondération des cycles périodiques évolue avec le temps pendant ces 4 années d’observations. Le cycle de fond (en jaune, autour de Y=600) est imperturbable: or, on constate sur la première figure (plus haut) qu’il est à la veille de se retourner à la hausse. Ceci pourrait changer bien des choses … parce que la baisse semble etre la conséquence de cycles très courts, qui comme leur nom l’indique peuvent apparaitre et disparaitre assez rapidement. La partie actuellement observée de ces cycles courts forme une « cascade d’énergie » vers les hautes fréquences mise en évidence dans le triangle vert en bas à droite.

Terminons avec l’étude de l’erreur restante: voir ci-contre.On voit nettement que pour la plus grande partie de l’intervalle d’observations, le bruit est resté très faible (en haut à gauche). La répartition probabiliste ressemble encore à une Gaussienne (à droite) meme si l’intensité des déviations a nettement augmenté depuis 6 mois environ. Si les gens du Short View ont raison, alors celles-ci sont principalement dues à des liquidations dans l’urgence de la part des hedge funds et devraient donc rester un phénomène limité dans le temps.

En conclusion: le signe qu’un cycle dominant à très long terme soit proche de son point de retournement semble suggérer que désormais, il est raisonnable de penser à repasser bull sur le pétrole (coté en dollar) dans un avenir proche (genre, la fin de 2008). Un autre signe qui irait dans ce sens est la vigueur de la tendance de fond de l’or: voir ici et là. Donc, la synthèse, c’est que nous aurions un affaiblissement notable du dollar dès début 2009, ce qui boosterait fortement l’or et le pétrole qui traditionnellement lui sont corrélés négativement. Wait and see, mais il peut etre intéressant de se mettre déjà à chercher les bons produits dérivés …