Portugal : émission de bons du Trésor à un taux record

L’année 2011 débuterait-elle sous des meilleurs auspices que 2010 pour le Portugal ? Mercredi, Lisbonne a levé mercredi 500 millions d’euros en bons du Trésor à six mois. Notons toutefois que le taux exigé par les investisseurs a atteint le niveau record de 3,686% contre 2,045% lors de la dernière émission comparable en septembre dernier.

Selon les données de l’Institut de gestion du crédit public (IGCP), la demande a été 2,6 fois supérieure à l’offre, s’affichant en hausse par rapport à la dernière émission où le ratio était de 2,4.

Les analystes tempèrent toutefois l’ampleur de la nouvelle en indiquant que le véritable test pour le Portugal sera la première émission de dette à long terme.

Fin décembre, l’IGCP avait évalué les besoins de financement net du Portugal pour 2011 à 20 milliards d’euros, précisant qu’ils seraient assurés essentiellement par l’émission d’obligations du Trésor. L’agence avait également indiqué qu’une nouvelle série d’obligations du Trésor serait émise « dans le courant du premier trimestre » pour un montant minimum de 3 milliards d’euros.

Mais parallèlement, l’agence de notation Moody’s avait annoncé qu’elle réfléchissait à un possible abaissement d’un cran ou deux de la note du Portugal, actuellement de « A1 » pour la dette long terme. Raisons invoquées : l’impact de son plan d’austérité sur son dynamisme économique. Dans un communiqué, Moody’s s’est en effet dit dit préoccupé « par la croissance molle » du Portugal, liée à la faiblesse de la demande intérieure. Cette situation va être « exacerbée par l’impact de l’austérité budgétaire », a-t-elle ajouté. Rappelons que le pays s’est doté d’un budget d’une rigueur sans précédent dont l’objectif est de réduire le déficit public de 7,3% du PIB cette année à 4,6% fin 2011.

L’agence s’inquiète également de la capacité du Portugal à accéder aux marchés des capitaux dans des conditions financières acceptables. Elle se préoccupe par ailleurs de l’impact budgétaire d’un possible nouveau renflouement des banques portugaises.

Rappelons que d’ici la fin 2011, le Portugal doit rembourser 26,5 milliards d’euros de dette, dont 19,7 milliards arrivent à échéance avant le 15 juin.

Même si le gouvernement portugais s’en est toujours défendu jusqu’à présent, nombreux sont les analystes qui estiment que le Portugal pourrait être contraint de recourir à l’aide extérieure, notamment si les taux d’intérêt de sa dette se maintiennent à des niveaux élevés.

Sources : AWP, AFP