Cac 40: attention aux exaltés du rally de fin d’année!

Sur bien des sites, il est de bon ton de considérer comme acquis l’imminence d’une phase ascendante qui devrait emmener le CAC (et les autres indices) plein nord. Les arguments sont toujours les memes: PER soit-disant au tapis, bottom touché sur les actions et rally traditionnel de fin d’année … comme au bon vieux temps du crédit abondant. Seul problème: on n’est pas sur que le bottom ait été touché cet automne, on n’est pas sur que le PER (qui se calcule sur la base des prévisions de bénéfices) ait encore un sens réel et on n’est pas sur non plus que le « traditionnel » sera encore d’actualité vu le serrage de vis en matière de liquidités! Ci-dessus, on voit qu’une extrapolation à 20 jours avec 512 jours d’observation ne donne pas une reprise particuilièrement spectaculaire …

Jetons un oeil sur la fluctuation de l’indice CAC (voir ci-contre): entre la transformée de Fourier (information purement fréquentielle/cyclique, en haut à gauche) et la représentation temporelle (en fonction des jours d’observation, à droite), j’ai essayé de montrer la correspondance des cycles dominants. Il n’y a pas plus d’nformation sur un graphique ou sur l’autre, juste une facon différente de représenter les memes oscillations: sur le graphique en temps, on voit qu’au niveau de maintenant, le CAC a pratiquement déjà mangé la moitié de son potentiel de rebond, et sur le graphique en temps, on voit que 3 cycles sont dominants. Celui à 250 jours est encore à la baisse (en bleu) et ceux autour de 100/150 jours sont en opposition de phase (en vert et bleu ciel).

La transformation en ondelettes continues est un compromis entre la représentation en temps et celle en fréquences de Fourier. On cherche à voir comment évoluent les cycles en fonction du temps; parfois on trouve un chirp, par exemple. On le paie en passant d’une représentation 1D à une représentation 2D, ce qui est par nature redondant, mais donc plus facile à interpréter. En fait, on pourrait consacrer une note entière à commenter le graphique ci-contre. Si vous le rapprochez de celui du CAC 40 (le premier de la série), vous allez voir que le cycle principal (celui correspondant à la trace rouge) suit très bien les diverses phases de l’indice. Autour de 150 jours entre X=200 et X=300: c’est le calme après la tempète fin 2007. Sur les 100 jours pour X>400: c’est le début de la grande glissade qui a commencé en juin 2008 jusqu’à maintenant. Entre X=300 et X=400, on a une transition pendant laquelle je pense que les gens « qui comptent » ont décidé entre faire des rotations lentes (à 150 jours, la stabilité) et des courtes (à 100 jours, la baisse). J’insiste que pendant les vacances, le fait de n’avoir jamais vu un décalage de ce cycle vers le haut était un élément qui penchait vers une reprise de la baisse à l’automne; ca n’a pas manqué. Actuellement (pour X>500), la couleur n’est plus rouge foncé, signe de flottement. Mais tant que l’on ne verra pas du rouge vers (ou au-dessus) des Y=150, c’est peine perdue que d’aller se mettre long sur le CAC à moins de jouer à très court terme. En effet, à très court terme, le fait d’etre en tendance de fond haussière ou baissière ne joue pas …