Il y a 2 mois environ, je vous avais suggéré de shorter Google dans la mesure du possible; le principal problème dans ce programme était que l’unique dérivé à la baisse sur le titre était un warrant BNP extrèmement hors de la monnaie à l’époque … Aujourd’hui il n’y en a pas beaucoup plus (à part quelques uns made in Germany), mais je crois que cette nouvelle note sur le sujet est justifiée par le fait que le put BNP a un strike de $520, ce qui signifie qu’il est très proche maintenant d’etre à la monnaie … Insistons sur le fait que la maturité est au 19 mars 2008, ce qui est proche, et rend le dérivé risqué.
L’avantage de cette situation est que l’investisseur potentiel se retrouve avec l’obligation d’acheter très peu de valeur temps (la poule aux oeufs d’or des emetteurs); en revanche, il devra faire preuve d’une grande discipline dans le cas ou le scénario baissier ne se réaliserait pas en sortant très rapidement de la position sans états d’ame … Dans le cas contraire, le gain potentiel du warrant pourrait etre élevé. Un autre désavantage provient de la « loterie Bernanke »; une réponse inadaptée aux attentes du marché en guise de taux ou de communiqué permettrait surement de passer le put dans la monnaie, mais il y a tout de meme une grande incertitude là-dessus …