France Telecom viserait le troisième opérateur mobile espagnol, avec près de 8,5 millions de clients. S’il rachetait Amena pour 8,5 milliards d’euros, soit 1000 euros par tête de client, l’opération serait, paraît-il, encore positive pour le bénéfice par action de France Télécom – malgré le surcroît d’endettement, et en raison d’une offre panachée (paiement en cash et en titres France Télécom).
Mais : est-il raisonnable de payer 1000 euros l’abonné dans un marché arrivé à maturité, dont les perpectives de croissance sont réduites ? France Télécom mettrait en avant une stratégie combinant la téléphonie fixe, mobile et l’internet pour justifier des prévisions de croissance sur le marché espagnol.
France Télécom est-il en train de renouer avec ses démons des années 1999-2001, qui ont failli lui coûter… la vie ? Pas à ce point, non, car Amena est rentable.
Mais la bourse risque de faire la fine bouche assez longtemps, alors que l’action retrouvait à peine ses plus hauts de trois ans.