Sauver Eurotunnel

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On imagine mal le tunnel sous la manche, dont rêvait déjà Napoléon, transformé en une zone désaffectée, squatté par les SDF du monde en partance vers le Royaume-Uni, ou loué pour tourner quelques films d’horreur.

Non. Les trains passeront toujours sous la Manche. C’est une réalité intangible.

Eurotunnel est un cas : l’entreprise ne peut que vivre, mais financièrement, elle n’est pas viable.

Il y a quelques années, la blague d’actionnaires la plus triviale était : « j’achète pour mes arrière-petits enfants ». Hélas, cet horizon lointain n’était qu’un mirage. La vocation de cette action est de tendre vers zéro. Les frais financiers sont structurellement supérieurs au cash que le groupe peut consacrer au remboursement de sa dette.

Au point que le nouveau patron Jacques Gounon n’hésite plus à parler de dépôt de bilan au premier semestre 2007.

Mais l’entreprise -cette grande oeuvre humaine- vivra !

La solution la plus simple serait que la partie insupportable des dettes (soit environ 5,6 milliards d’euros) soit effacée. Non pas transformée en capital comme par le passé car, là, le cours de l’action s’approcherait encore plus vite du zéro.

D’ici fin 2005, quel compromis ? Un point d’équilibre serait sans doute trouvé si les créanciers acceptaient d’annuler une partie de leurs créances, les actionnaires acceptaient une nouvelle dilution (via une conversion de dette en actions) et si, eh oui, les gouvernements français et britanniques ainsi que Bruxelles acceptaient de rembourser une partie des créances…

Nota : je déconseille fortement de tenter quoi que ce soit d’acheteur sur cette action. A ma connaissance, aucun nouveau Bolloré n’est entré au capital (comme ce dernier l’avait fait il y a quelques années avec une plus-value rapide). Spéculer à la baisse ? Il faut pouvoir tenir la position car elle ne baisse pas très vite…

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    BULLETIN D INFO PROUSTIENNES N 27 P 91
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