Quelle séance! Avec un repli de plus de 7% en séance, digne du repli du 11 septembre 2001, et un repli en clôture de 6.83%, le CAC a porté son repli depuis le début de l’année à une quinzaine de pourcent, ce qui n’est d’ailleurs rien au regard des petites et moyennes capitalisations, victimes de retraits massifs de fonds de la part d’investisseurs américains, qui profitent d’un niveau élevé de l’euro, et d’investisseurs européens qui paniquent, et « obligent » les gérants de fonds à sortir quels que soit les niveaux de cours. Mais voyons d’un point de vue graphique ce que cela donne, même si la précision des niveaux atteints doit forcément être relativisée dans un marché si volatil.
En dehors du graphique ci-joint en bougies journalières, je vous propose donc ci-dessous un graphique plus LT, histoire de mieux situer les choses.
Le plus inquiétant pour la séance du jour est une clôture proche des plus bas, et qui laisse imaginer une poursuite du repli demain. C’est déjà ce que nous avions eu vendredi, et s’il reste l’hypothèse de l’ultime avalement, force est de constater que l’ambiance actuelle de défiance envers les marchés et les institutions financières pourrait déboucher sur une nouvelle exagération baissière demain matin.
Reste qu’après une telle chute, la probabilité d’un rebond se fait de plus en plus présente, mais de quelle ampleur sera-t’il et de quelle durée ? Il nous en dira en tout cas sans doute beaucoup sur la situation actuelle, qui, comme vu à mi-séance, prend sérieusement des allures de krach.
D’un point de vue journalier, le mouvement pourrait se poursuivre jusque vers la zone des 4600, correspondant au support bleu clair, objectif de la sortie du canal haussier LT cassé il y a seulement quelques jours! On notera également un support horizontal passant dans la zone des 4650 (zone 4630/4680). En cas de rebond, ce sera en premier lieu le gap baissier ouvert ce matin entre 5012 et 5080… Car je n’en ai pas fait encore mention : nous avons eu un beau gap baissier en ouverture, qui n’aura même pas attiré réellement le marché en séance, signe de la défiance actuelle des investisseurs. Il nous fournira en tout cas un niveau intéressant à surveiller pour les prochaines séances.
D’un point de vue plus LT, le CAC est sur le point de revenir vers des niveaux très importants : la zone des 4600/4700 correspond en effet à la présence d’une zone intéressante de support horizontale (cf graphique), à la présence d’un support bleu clair, objectif de la cassure du canal MT/LT cassé il y a quelques jours, mais également objectif théorique d’une Epaule-Tête-Epaule dont la ligne de cou, tracée en vert, passe vers 5350, et le sommet bien sûr sur les plus hauts de l’été dernier. Une cassure hebdomadaire en clôture de ces niveaux serait particulièrement dommageable pour la tendance LT. Nous n’y sommes pas encore, mais à la vitesse où cela va, et compte tenu de l’ambiance actuelle, rien n’est impossible. Si le fort rebond des marchés depuis 2003 laisse en tout cas la place graphiquement à une belle poursuite baissière dans les prochains mois, il faut quand même de temps en temps jeter un oeil sur les fondamentaux : les marchés sont dans l’ensemble sous valorisés depuis 2002 sur une moyenne historique LT, la hausse de ces dernières années ayant « seulement » accompagné la croissance des bénéfices. Des bénéfices qui risqueraient de souffrir dans les prochains mois, et si on a vu ce que pouvait donner une baisse des cours sur des valeurs surévaluées comme en 2000/2001, quel est le potentiel réel de baisse sur des valeurs déjà peu chères ? Bien malin qui pourrait le dire. Réponse sans doute dans les prochains mois.
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CAC : prenons un peu de recul
Michel, quelle est la marge de manoeuvre des banques centrales si elles doivent enrayer une chute devenue vertigineuse demain ?
Très bonne question… Il y a bien sûr la fameuse baisse de taux, mais celle-ci est semble-t’il déjà intégrée dans les cours. La BCE pourrait faire un geste en europe, mais comme ce n’est pas du tout dans ses déclarations, si elle le faisait, les marchés risqueraient au final de s’inquiéter encore plus.
Le seul moyen pour que ça remonte, ça serait que la crise de confiance s’estompe, et notamment entre banques elles-mêmes. Il faudrait donc plus de clarté et de transparence d’une part, mais surtout que le marché sente que les banques centrales et les gouvernements seront derrière les sociétés en difficulté pour éviter par exemple des faillites.
Je ne vois pas comme cela quelle forme cela pourrait prendre, mais en quelques sorte un soutien réel et une garantie envers les sociétés qui seraient amenées à être en difficulté.
Il y a aussi la cartouche Greenspan, qui pourrait dire par exemple que les marchés exagèrent et surréagissent. Mais bon…
A suivre, mais il sera intéressant de voir quelle raison prendra le marché pour rebondir lorsque le rebond interviendra (simples achats à bon compte, intervention de fonds souverains, etc…)