Des efforts pour mettre la Fed sous controle

On a beau critiquer les Etats-Unis, mais vu de notre Europe vieillissante dirigée par des people assez grotesques, ce grand pays est en passe de nous donner quelques leçons de démocratie dans les prochaines semaines. Pendant que Sarkozy essaie de faire l’intéressant avec les bonus des traders, un certain nombre de coins sont enfoncés dans l’indépendance de la Federal Reserve (qui, comme son nom ne l’indique pas, reste un consortium de banques privées chargées de réguler le monetary supply): je veux parler de la résolution HR 1207 (Federal Reserve Transparency Act) de Ron Paul et de la sentence de la juge Preska dans l’affaire Bloomberg L.P. contre la Federal Reserve.

Le premier cas est assez bien connu des lecteurs de Zero Hedge (dont je fais partie depuis qu’ils ont dévoilé le scandale du High Frequency Trading de Goldman Sachs et autres dès avril 2009): il s’agit d’un projet de résolution à la chambre des représentants initialement démarré par Ron Paul, un élu républicain du Texas assez haut en couleurs (dans le genre ultra-conservateur). A la surprise général, son projet de loi visant à soumettre le Fed Chairman à un audit approfondi lors d’une audition effectuée par le Congrès US a rapidement reçu un nombre important de soutiens: non seulement tout le camp républicain s’est rangé derrière lui (et contre Obama qui vient de reconduire Bernanke tellement en avance que ça ne peut qu’apparaitre suspect), mais aussi une centaine de démocrates. L’adoption de la résolution est prévue à la Chambre des Représentants en octobre 2009. On rève d’un amendement de ce genre en Union Européenne …

Le projet Ron Paul n’est pas le seul à tenter de se mettre en travers de la planche à billets démentielle de l’Uncle Ben’s récemment reconduit dans ses fonctions (certaines mauvaises langues disent que Obama lui a rendu les clefs de son hélicopère): depuis novembre 2008, un procès était en cours à Manhattan opposant Bloomberg L.P., une division du groupe d’information financière Bloomberg, au Board of Governors of the Federal Reserve. Là encore, à la surprise générale, la sentence du juge a condamné, sur la base du Freedom of Information Act, la Fed à dévoiler les bénéficiaires et les montants des prets alloués depuis le ballooning de son bilan (en gros, depuis septembre 2008, les TARP, TALF, PPIP … etc). Rappelons qu’aux USA, la situation est assez étrange, puisque la Fed semble etre un cartel d’intérets privés ayant le droit de gérer la devise publique sans la moindre restriction dans la taille de son bilan. Le groupe d’information financière, vraissemblablement flairant le scoop du siècle, a ainsi intenté une action en justice afin d’obtenir la révélation publique des bénéficiaires de la discount window de la Fed (on imagine surtout la Fed de New York, l’ancienne maison de Tim Geithner, ce dernier étant très énervé par cette histoire). Evidemment, une procédure en appel est à l’ordre du jour, et la Fed a demandé un ajournement de l’obligation qui lui est faite de fournir les informations sous 5 jours ouvrés à compter du 24 aout 2009, le temps de faire examiner sa demande en appel: c’est l’objet de la video en ouverture de ce billet.

On peut spéculer sur l’idée que la remontée en flèche de AIG hier après-midi, couplée à la chute du Dollar Index, soit liée à la remise d’un document rédigé par la Clearing House prétendant qu’une telle révélation publique serait synonyme de chaos bancaire avec bank runs garantis. L’argument semble toutefois plutot faible, comme si peu d’efforts y avaient été dédiés. La prédominance des zombie stocks dans les volumes d’échanges sur le NYSE est un fait avéré: personne n’a aucune idée de la fair value de ces valeurs, mais en tout cas, elles montent! Quelque soit maintenant le dénouement de ce rally (bear rally ou bull market), on aura au moins appris quel est l’effet réel des « injections de liquidités pour sauver le système »: une nouvelle bulle!