Et voilà une onzième séance de repli, pour une baisse qui s’accélère mais sans réels mouvements de panique, en même temps que le marché donne à chaque instant le sentiment de pouvoir se redresser.
Au delà de la baisse très lourde enregistrée aujourd’hui, qui porte le cumul depuis le 22 juillet à près de 19%, ce qui est sans doute le plus délicat à gérer est à la fois le côté implacable des phases de baisse, qui se font de façon régulière et sans réel rebond, et les brèves phases de reprises qui, par leur structure technique et les niveaux franchis, envoient des signaux fort de reprise, toutefois sans lendemain. C’est ainsi que ce matin, alors que beaucoup attendaient un krach, le marché a fait preuve d’une belle résistance au repli, avant même de se lancer dans une violente reprise (130 pts repris en 1h30 entre 8h et 9h30) : en temps normal, ce type de réaction du marché, à l’inverse des anticipations, provoque un brutal changement de direction qui dure au minimum plusieurs jours. Le retour baissier auquel nous avons assisté aujourd’hui est à nos yeux inédit, du moins du haut de nos 15 années d’expérience sur les marchés.
Dans ces conditions, il est bien délicat de savoir où va le marché. Les supports sont enfoncés les uns après les autres, sans réelle réaction, tandis que le marché ne semble pas avoir encore donnés de signes de capitulation comme c’est souvent le cas avant rebond (encore que dans le creux de mars 2009, certains ont attendu bien longtemps la fameuse capitulation). Si la tendance est clairement baissière, avec des prochains supports sur la zone des 3100 avec le gap des 3094/3102 datant de juillet 2009, avant la zone psychologique des 3000 pts et une autre zone de support vers 2950, on ne peut toujours pas exclure un violent rebond technique à tout moment.
Les commentaires que l’on peut lire à droite ou à gauche font d’ailleurs état de belles contradictions : « Le repli récent des indices a été provoqué par les craintes de voir l’économie américaine encore plus affaiblie au troisième trimestre », ce qui a tendance à favoriser les bons du Trésor. » peut-on ainsi lire ce soir en analyse du repli des places américaines (et ce n’est qu’un exemple). Or après quelques soulagements vendredi sur des statistiques plutôt rassurantes sur le ralentissement économique, qui avaient permis aux indices américains de se redresser, le repli du jour est clairement le fait de la dégradation de la note américaine, ce qui devrait naturellement peser sur les bons du Trésor. Si ces derniers attirent encore les capitaux, c’est bien que l’abaissement de la note ne les inquiète pas plus que cela. Pourquoi donc une telle réaction sur les marchés actions, qui valorisent au passage avant tout des entreprises, étrangères à la dette souveraine (même s’il y aura forcément un impact à terme).
Bref, les investisseurs et analystes sont un peu perdu, et il est fréquent de lire tout et son contraire en très peu de temps. Si la critique est facile, l’art est difficile, et nous ne sommes d’ailleurs pas forcément mieux lotis, puisque nous attendons un rebond qui ne vient pas depuis quelques jours, tandis que nos scénarios sont sur une mauvaise série en ce moment.
Toujours est-il que nous tenterons à nouveau de vous aider à naviguer dans le brouillard actuel, en vous donnant quelques niveaux clés à surveiller pour demain.
Alors que les futures ont cassé ce soir le seuil des 3100 pts, avec la poursuite du repli à Wall Street en fin de séance, une ouverture en gap baissier est attendue demain. Le CAC pourrait ainsi être tenté d’aller tester les 3000 pts, puis les 2955/2960, point bas de juillet 2009. Enfin, on notera notre oblique LT verte vers 2870/2880 (niveau toutefois peu précis), avant éventuellement un autre gap haussier, datant d’avril 2009 sur 2840.
Comme chaque jour, le pire n’étant jamais certain, il nous faut regarder également vers le haut. A commencer par les 3125, niveau de clôture de ce soir et probable borne haute du gap d’ouverture de demain. Au delà, on surveillera un premier seuil sur 3180, puis la zone des 3200, avant les 3220/3240. Ce n’est qu’alors qu’un réel rebond pourrait s’organiser, direction les 3315/3330, dernier seuil avant a priori un rebond digne de ce nom. Les résistances suivantes seront sur 3420/3440, avant le petit gap des 3522. Viendra enfin la zone des 3590 puis celle des 3640.
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