Le titre Rémy Cointreau boit la tasse

L’action Rémy Cointreau boit en quelque sorte la tasse jeudi matin à la Bourse de Paris.

Raison première : le groupe de vins et spiritueux a enregistré une baisse de 7,5% de son chiffre d’affaires au premier trimestre de son exercice 2009/2010.

 La poursuite du déstockage chez ses clients impacte ainsi le groupe de manière conséquente.

A 10 H 42, l’action chutait ainsi de 2,11 % à 27,80 euros, dans un marché quasi stable (-0,05%).

Depuis le début de l’année, le titre a perdu plus de 6%, le CAC 40 ne regressant pour sa part « que » de 1,40 %.

Pour le premier trimestre (clos le 30 juin), le chiffre d’affaires de Rémy Cointreau s’élève à 138,6 millions d’euros contre 149,9 millions un an plus tôt. En organique (structure et taux de change comparables), le chiffre d’affaires affiche un recul de 14,1%. L’activité Champagne a enregistré le plus important recul (-39,4%), reflétant « la difficile conjoncture mondiale » si l’on en croit le groupe.

Dans la branche Liqueurs et Spiritueux, les ventes sont en repli de 5,3%, l’activité baissant en Europe, notamment en Espagne (Cointreau) et en Grèce (Metaxa), tandis que « Passoa et St Rémy demeurent en croissance ». Les marques partenaires affichent en revanche une progression de 17,9%, soutenues par les ventes en Belgique, en République tchèque et aux Etats-Unis.

Si les chiffres sont conformes avec les prévisions établies par la maison de courtage Aurel, ils restent néanmoins inférieurs à ceux du CM-CIC Securities.

Les analystes rappellent toutefois que ces données « sont difficilement extrapolables » en raison du faible poids du premier trimestre dans les ventes de l’année, ajoutant cependant qu’ils « confortent » leur opinion négative sur le titre. Mauvais présage, donc …. Le premier trimestre « représente pour le groupe moins de 20% de l’activité annuelle et sa contribution au résultat demeure très limitée », précise quant à lui Rémy Cointreau, tentant très certainement de rassurer les marchés.

Mais, même en cas d’arrêt du déstockage dans les réseaux de distribution durant l’été, de tels indicateurs ne permettent pas d’espérer une croissance soutenue des ventes sur le deuxième semestre.

A noter également que les risques entourant le titre demeurent nombreux. Si l’endettement de l’entreprise est conséquent, les risques organisationnels sur la nouvelle architecture de distribution sont importants. Parallèlement, l’activité Cognac a baissé de 4,5% sur le trimestre, en dépit de la croissance de Rémy Martin en Chine

Sources : AFP, Reuters