Gold index en dollar: attachez vos ceintures, ca va décoller!

Eh oui, meme moi, je me mets à faire des titres appealing, avec une accroche qui accroche! Mais là, je serais vraiment surpris si les choses ne se passaient pas comme anticipé parce qu’il y a maintenant tellement de signes allant dans le sens d’un démarrage à la hausse … Donc voila, on se lache et « on le dit très clairement » (comme on dit chez J.-F. Copé), l’or quanto va grimper. Et cette note vise à expliquer pourquoi. Un lecteur m’a suggéré d’essayer d’interpoler l’once d’or cotée en dollars avec simplement une droite affine aux moindres carrés (certains appellent ca une régression linéaire); c’était une idée excellente. Le résultat se voit ci-contre (1024 jours de mesures, 20 d’extrapolation): la tendance est haussière au rythme de $0.5/jour. Mais ce n’est pas tout …

On commence par montrer pourquoi l’idée de la régression linéaire est bonne: ci-contre, à gauche, vous voyez l’évolution du résidu d’interpolation aux moindres carrés en fonction du degré du polynome interpolant. La plus grande baisse est indéniablement lorsque l’on arrive au degré 1, c’est-à-dire la droite affine comme effectué dans la figure plus haut. De plus, lorsque l’on « pousse » sur le degré, on obtient des oscillations sur les bords de l’intervalle et une courbe très proche d’une droite. Donc le plus simple pourrait bien etre le meilleur dans ce cas-là …

Maintenant que la tendance de fond est fixée, on regarde la fluctuation (les cotations moins la droite de régression): voir ci-contre, à droite. On a une structure très particulière: si vous regardez en détail (n’hésitez pas à télécharger l’image pour la zoomer tranquillement) la fluctuation entre les abscisses X=750 et X=1024, vous observez des évolutions étrangement symétriques (voir les points 2,3 qui se reflètent exactement sur 1′, 2′ et peut-etre un 3′ qui devrait se situer autour de -70 si je me base sur le point 1). Les double-flèches bleues montrent les différents paliers utilisés lors des oscillations autour de la droite de régression. Ca ressemble diablement à des figures en « tete-épaules ». Mais ce n’est pas tout …

Si on regarde ce qui se passe pour les fréquences moyennes, en général plus instables que les basses fréquences (voir ci-contre, à gauche), on voit quelque chose d’assez remarquable. L’erreur de reconstruction des mesures passées est (en ordres de grandeur) 50 fois plus faible! Autant dire que le signal est pratiquement reconstruit de facon parfaite. Et la partie extrapolée (à gauche, en bleu) indique une oscillation assez forte. Que signifie celle-ci ? Eh bien, si vous l’additionnez à l’extrapolation des basses fréquences (graphique de la fluctu, en bas à gauche), puis à la droite de régression, vous obtenez la prévision annoncée plus haut avec une figure en « tete-épaules inversée » dont la ligne de cou se trouve entre $800 et $900.

Alors bien sur, il y a le problème du bruit restant, et vu les oscillations actuelles, il n’est pas aussi gentil qu’on aimerait (voir ci-contre, en haut à gauche). Toutefois, il reste dans les limites de l’acceptable. On peut se baser sur un intervalle de confiance large de 4 écart-types sans trop risquer de sueurs froides et de nuits sans sommeil.

En conclusion: bien qu’il soit encore trop tot pour attaquer en force avec des calls à effet levier ou des warrants à valeur temps/épée de Damoclès, il serait bon de commencer à éplucher les offres des emetteurs. D’ici là, il existe de très bons produits « pépère » sans effet levier, comme par exemple, les certificats Gold quanto proposés par ABN-AMRO et plus récemment par Société Générale. Tant que nous sommes entre $700 et $800, la porte d’entrée est ouverte. Après, on devrait probablement avoir un premier décollage qui portera l’once sous les $900, suivi ensuite d’une consolidation vers les $800. Là, nous aurons vraissemblablement le second point d’entrée (pour les retardataires, ou bien pour renforcer avec des produits à levier) avant un possible dépassement des $1000/oz. en 2009 … Soyez attentifs, il se pourrait que ca se passe pendant les vacances de décembre!