Le groupe de médias et télécommunications Vivendi a décidé de ne pas remettre d’offre en vue du rachat de PagesJaunes, filiale d’annuaires du groupe France Télécom. Cette décision aurait été dictée principalement par le niveau élevé du prix demandé.
Les offres fermes en vue du rachat de PagesJaunes devaient être déposées lundi au plus tard par les candidats.
Vivendi annonce qu’il ne présentera pas d’offre pour le rachat de Pages Jaunes, rejoignant ainsi plusieurs candidats qui se sont retirés du dossier en cours de route, jugeant le prix demandé pour l’éditeur d’annuaires téléphoniques trop élevé.
Le groupe Vivendi a annoncé lundi soir qu’ « à la suite d’une analyse rigoureuse et approfondie, le directoire de Vivendi, avec l’assentiment du conseil de surveillance, a décidé de ne pas remettre d’offre pour l’acquisition des 54% de PagesJaunes mis en vente par France Télécom ».
« PagesJaunes est une entreprise de médias de qualité bénéficiant d’une solide croissance ainsi que d’une forte présence sur Internet. Cependant, principalement pour des raisons de prix, nous avons décidé de ne pas être candidat au rachat de PagesJaunes, dans le meilleur intérêt de nos actionnaires », a déclaré le président du directoire du groupe Jean-Bernard Lévy.
France Télécom a récemment décidé de vendre le contrôle de Pages Jaunes, dont la capitalisation boursière s’élève à 6,7 milliards d’euros.
Outre Vivendi, les fonds de capital d’investissement Axa Private Equity, BC Partners, PAI Partners et Apax Partners auraient abandonné le dossier. Deux seuls candidats resteraient en lice : le fonds d’investissement Texas Pacific Group et un consortium composé de Kohlberg Kravis Roberts (KKR) et de la branche de capital-investissement de Goldman Sachs. Eurazeo, qui était censé participer au consortium KKR/Goldman Sachs, se serait également retiré, selon certaines sources, la nouvelle étant néanmoins infirmée par ailleurs.
Au cours actuel, la valeur d’entreprise de Pages Jaunes correspondrait à 14 fois son Ebitda. Merrill Lynch et Toulouse & Associés sont chargés de la cession.
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Vivendi gagne 2,33% après avoir jeté l’éponge pour PagesJaunes (-5,20%) – PARIS, 18 juil 2006 (AFP)
L’action Vivendi progressait mardi matin, les opérateurs saluant le choix du groupe de ne pas faire d’offre de rachat des annuaires PagesJaunes, ce qui lui permet de rester lui-même la cible potentielle d’une OPA, expliquaient des analystes.
A l’inverse, le titre PagesJaunes pâtissait de cette décision, signe que le prix de vente de la société pourrait être trop élevé et que l’action ne pourra pas profiter d’une bataille de surenchère, expliquaient des analystes.
A 11H00 (09H00 GMT), le titre Vivendi gagnait 2,33% à 25,90 euros tandis que PagesJaunes cédait 5,20% à 22,98 euros. Le marché parisien baissait 0,46%.
« Alors que Vivendi faisait partie des favoris du marché et de la presse pour l’opération, sur fond de rumeurs fortes de mise en place de crédit syndiqué (pour financer le rachat), alimentant ainsi à nos yeux des craintes sur ses orientations stratégiques, cette nouvelle devrait surprendre favorablement », estimait encore Ixis.
L’action PagesJaunes, elle, souffrait de la décision de Vivendi.
Les dernières opérations réalisées par les prétendants restants au rachat –« KKR Goldman et TPG selon la presse »– se sont faites sur la base de ratios de valorisation inférieurs à celui de PagesJaunes, expliquait Sami Kassab, d’Exane BNP Paribas : cela « suggère qu’une prime substantielle sur PagesJaunes par rapport au prix actuel de l’action est très peu probable », estimait-il.
Dans ce contexte, l’analyste, qui garde une recommandation à « sous-performance » sur PagesJaunes, juge que le risque d’une opération de vente « râtée » augmente.
Alors que la société publiera ses résultats semstriels vendredi, les analystes soulignaient par ailleurs le risque de voir sa marge avoir reculé en raison du coût des investissements marketing destinés à lancer le numéro 118 008.
Le groupe PagesJaunes présentera vendredi prochain ses résultats sur le 1er semestre 2006. Les analystes s’attendent à une hausse de près de +7% du chiffre d’affaires à 515 millions d’euros. La croissance des revenus sur l’annuaire internet est très attendue. Elle devrait être supérieure à 20%. Le résultat d’exploitation devrait être proche des 180 millions d’euros avec une marge de près de 35%. Ce résultat sera en dessous des chiffres enregistrés l’année dernière sur la même période. Le résultat net devrait ressortir en légère hausse par rapport à 2005 à 125 millions d’euros.
Vivendi et Groupe Canal+ ont annoncé vendredi que l’opération de rapprochement des activités de télévision payante de Groupe Canal+ et de TPS au sein de Canal+ France avait été « réalisé conformément aux accords annoncés précédemment ».