L’action de Danone reculait mardi à la Bourse de Paris, les marchés ne se satisfaisant pas de l’annonce de son offre sur le néerlandais Numico, spécialiste de l’alimentation pour bébés.
Si la plupart des analystes saluent l’opération, ils jugent néanmoins élevé le prix proposé par le groupe français.
Une semaine après avoir annoncé la vente des biscuits LU à l’américain Kraft Foods, Danone a offert 55 euros par action pour racheter Numico, ce qui valorise le groupe néerlandais « approximativement à 12,3 milliards d’euros ».
A 10H55 (08H55 GMT), Danone cédait 0,74% à 59,04 euros et effaçait une partie des pertes subies en début de séance, dans un marché parisien en hausse de 0,31%, après avoir déjà cédé 3,28% la veille dans les derniers échanges.
L’offre faite par Danone représente une prime de 44% pour les actionnaires de Numico, par rapport à son cours de Bourse sur les trois derniers mois.
La présence de Numico sur les marchés en croissance de la nutrition clinique et de l’alimentation pour bébés dans le monde entier constitueront pour Danone un nouveau pilier de croissance et de rentabilité », ont expliqué les deux groupes. Danone et Numico espèrent conclure un accord sur les termes définitifs de l’offre dans les prochaines semaines. Le conseil d’administration du groupe néerlandais soutient d’ores et déjà le rapprochement.
Certains analystes anticipaient d’ores et déjà la réaction du marché, estimant que celui-ci devrait sanctionner cette acquisition, stratégique mais faite à un prix élevé. Du point de vue de la stratégie d’entreprise, la plupart des spécialistes s’accordaient en effet pour considérer le rachat de Numico comme une opération opportune pour Danone après la vente de LU, le groupe français souhaitant se développer dans les produits laitiers et les aliments liés à la santé, aux marges élevées.
« Numico est un groupe à forte croissance avec des positions réellement uniques dans le secteur de la santé et de la nutrition », a commenté la banque américaine JPMorgan. Le groupe néerlandais se présente en effet comme le leader de l’alimentation pour bébés non seulement en Europe mais aussi en Asie.
Les rumeurs d’offre de Danone sur Numico ne sont pas nouvelles. Les investisseurs spéculent régulièrement sur une fusion des deux groupes, notamment au niveau de l’alimentation pour bébés, depuis la nomination, en 2002, du responsable de la division produits laitiers frais de Danone, Jan Bennink à la tête de Numico. L’annonce de la vente de LU aura permis de relancer les débats. Le groupe agroalimentaire français va en effet empocher à l’occasion de cette cession 5,3 milliards d’euros qu’il va réinvestir dans le rachat de Numico. Lors de la conférence de presse consacrée au projet de vente de LU, Danone s’était refusé à expliquer ce qu’il allait faire de cette somme. Le PDG de Danone s’était contenté de déclarer : « Nous avons des cibles, des moyennes, pas des grosses, mais je ne vous dirai pas ce que c’est ».
Mais les analystes, et en tout premier lieu, ceux de Merrill Lynch, ont jugé très élevé le prix offert par Danone aux actionnaires de Numico, abaissant par conséquent leur recommandation sur le titre à « neutre » contre « acheter » auparavant, avec un objectif de cours révisé en baisse de 11,7%, à 60 euros.
Certains analystes estiment même que le groupe a surpayé Numico d’environ 2,1 milliards d’euros.
Lehman Brothers a également ajusté son objectif en baisse de 6,4%, à 58,50 euros, maintenant sa recommandation à « neutre » et estimant dans une note à ses clients que la « prime payée par Danone serait destructrice de valeur pour ses actionnaires à hauteur de 5 euros environ par titre ».
Plus nuancée, la banque helvétique UBS a dit partager l’analyse du PDG de Danone, Franck Riboud, « selon laquelle Numico devrait se traiter sur des multiples supérieurs afin de refléter une croissance du chiffre d’affaires supérieure à la moyenne ».
« La hausse de l’endettement de Danone peut être compensée par le bon profil opérationnel de Numico », a jugé pour sa part la maison de courtage Aurel Leven qui est restée à « conserver » sur Danone, une « signature solide et qui pourrait potentiellement revenir sur le marché du crédit ».
A la Bourse d’Amsterdam, Numico s’envolait de 23,48% pour s’aligner sur le prix proposé par Danone, à 54,95 euros.
Sources : AFP, AOF
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Danone: SP baisse la note de deux crans à « A- » après le rachat de Numico
PARIS, 12 juil 2007 (AFP)
L’agence de notation financière Standard and Poor’s (SP) a baissé de deux crans la note de dette long terme du groupe français Danone, qui passe de « A+ » à « A-« , après l’annonce du rachat du groupe néerlandais Numico, a-t-elle annoncé jeudi dans un communiqué.
Ce changement de notation est assorti d’une perspective négative, ce qui signifie que la note pourrait encore être revue à la baisse dans l’avenir, mais d’un cran maximum, a ajouté SP.
La note de dette à court terme est aussi abaissée, de « A-1 » à « A-2 », mais sans perspective négative.
Les analystes de SP s’inquiètent de l’impact du rachat de Numico sur l’endettement de Danone, qui s’apprête à débourser 13 milliards d’euros pour acheter le leader européen de l’alimentation infantile.
Pour SP, cette décision témoigne d’un changement de stratégie financière pour Danone, qui va devenir un groupe beaucoup plus endetté qu’aujourd’hui.
« L’excellent modèle économique de Danone n’est pas amélioré par le rachat de Numico en l’état actuel des choses », estime SP.
L’agence attend des clarifications sur la stratégie financière de Danone en terme d’acquisitions, au-delà même du rachat de Numico, ajoute-t-elle.
Plusieurs analystes et maisons de courtage ont déjà exprimé leur inquiétude suite à l’annonce de ce rachat, le considérant comme trop cher.
L’agence de notation financière Moody’s avait annoncé mardi qu’elle envisageait de baisser la note de dette à long terme « A1 » de Danone, au lendemain de l’annonce de rachat.