Bon, tout le monde est au courant: la Federal Reserve a décidé de (re-)frapper un bon coup avec un -75bp bien senti, pas à l’unanimité toutefois. Cela semble avoir des effets assez paradoxaux sur lesquels ils faudra réfléchir un bon coup avant d’avancer une explication sérieuse: par exemple, le dollar remonte par rapport à l’euro et au yen (encore que sur le yen, on comprend pourquoi en jetant un coup d’oeil sur la bougie verte de folie à Wall Street ce soir). Le Gold Index dérape de 2%, ce qui est pour le moins énigmatique … Alors s’agit-il d’un indice laissant à penser que le marché s’était préparé à un geste encore plus énergique (-100 points par exemple) et avait alors « savonné la planche », ou bien sommes-nous en présence d’une tentative de rebond de la dernière chance, avec mise en place du décor « pour faire croire que c’est pratiquement gagné » (plus forte hausse du Nasdaq depuis mars 2003, baisse des valeurs refuges, hausse de la devise … etc).
Honnètement, je n’en sais rien, et pour etre parfaitement honnète, j’avoue que je m’interroge sur la pertinence de mon idée d’avoir renforcé de l’or quanto cette après-midi … Coté marché des changes, les dérivés haussiers sur le yen vont repartir à la cave puisque l’euro/yen gravite désormais autour de 157 à l’heure ou j’écris ces lignes … De 152 à 157, et tout cela en 2 jours. Qui a dit que la volatilité était sous controle ? Terminons en soulignant que les marchés américains seront fermés vendredi, il ne reste donc plus que 2 jours à tirer pour « fabriquer » une bougie hebdo verte (après 4 rouges de suite sur le S&P 500). Si ce rebond est bidon, alors nous disposons là d’une très jolie fenètre pour vendre tout ce qui peut nous tomber sous la main, excepté les indices US et les métaux précieux … Mais la force de cette reprise est directement liée aux « paradoxes » pointés au début de cet article.
Inutile de préciser que l’évolution des spreads de crédit sera une information d’une importance absolument capitale pour comprendre le bien-fondé ou non du geste de la FED ce soir; donc les yeux rivés sur la ligne bleue de markit.com! Effectivement, nous voyons là la première baisse depuis longtemps …