Vinci et ASF : le mariage, c’est pour cet été ?

Le Journal des Finances pense que les groupes Vinci et ASF vont se marier cet été. C’est en ce sens que les limiers du Jdf ont interprété le discours de politique générale de D. de Villepin, au cours duquel une phrase a été prononcée sur le désengagement de l’Etat des sociétés d’autoroute.

Pourquoi si vite et pourquoi avec les ASF ? C’est un secret pour personne que le ministère de l’économie cherche à faire rentrer des sous dans les caisses de l’Etat. Or la bourse est assez haute, les sociétés d’autoroute sont très bien cotées et ASF est le plus gros morceau : les 41% de l’Etat valent plus de 4 milliards d’euros.

Vinci possède déjà 23% des ASF. En détenir la majorité lui permettrait de faire reminter dans ses caisses les flux de cash, abondant, d’ASF – des sommes utiles pour financer environ 25 projets pour 10 milliards d’euros.

Selon le Jdf, l’opération pourrait se faire à raison de 4 actions ASF pour 3 Vinci ou 50 euros en cash par action ASF.

Les actionnaires actuels d’ASF feraient une plus-value de l’ordre de 20%, tout comme ceux de Vinci, dont le (nouveau) titre grimperait à 77 euros. Pourquoi ? Parce que le marché valoriserait davantage Vinci comme une société de concessions, c’est à dire dont la récurrence de l’activité et des bénéfices autorise des multiples plus élevés.

Vinci n’en serait donc pas au terme au terme de son très joli parcours haussier.