Bourses : l’étau des taux ?

Ce n’est pas que Wall Street a fortement baissé hier. Non, le Nasdaq a même réussi a gagné près d’un demi pour-cent.

Mais je note deux points saillants plutôt contrariants pour les actions : le baril de « light sweet crude » a touché des records, pointant à 62 dollars. Bon, supposons que ce soit éphémère et dû à l’annonce de la mort du roi Fahd d’Arabie Saoudite. Reste tout de même les questions iraniennes (recherches nucléaires), indirectement liées au prix du pétrole.

Surtout, les taux d’intérêt à long terme aux Etats-Unis (T-Bonds 10 et 30 ans) ont atteint un point haut pas vu depuis avril à 4,34 % et 4,51%. Je rappelle que selon le modèle simplissime (mais très utile) de la Fed le multiple de capitalisation des bénéfices tend, à l’équilibre, vers l’inverse du rendement de l’obligation d’Etat de référence. Bref, plus les taux longs montent, plus les actions paraissent chères (toutes choses égales par ailleurs, selon la formule consacrée).

(14 commentaires)

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