Les « tigres asiatiques » ont quelque peu mauvaise réputation depuis le grand dévissage de 1998 qui fit (un peu plus) la fortune de George Soros qui sut l’anticiper à merveille. Plus récemment, ce fut un fantastique réservoir de plus-values boursières, et meme des FCP assez banals comme Magellan firent merveille pour les particuliers. Depuis quelques jours, toutefois, l’extase se transforme peu à peu en cauchemar avec la baisse soutenue des indices asiatiques. On pense meme (mais quelque chose me dit que la situation pourrait n’etre pas si simple) que les réserves de change chinoises pourraient etre perclues de dette subprime.
Observons déjà que grace à la remontée en flèche du Yen, nos trackers sur la bourse de Tokyo (soumis à l’effet de change) tiennent bien le coup par rapport au CAC 40: voir le JPN et le RJP de Lyxor. Ensuite, il faut bien comprendre pourquoi certaines actions nipponnes baissent: fortement exportatrices, ces valeurs sont pénalisées par des anticipations de marché négatives en termes d’effet de change dus à la fin du carry-trade. Or si l’on en croit les spécialistes, la qualité n’a pas de prix; donc si le Japon produit du high-quality, il y aura de toutes facons un flight to quality quelque soit le cours du Yen. On peut donc conjecturer un retour en grace du Nikkei dans les mois qui viennent en se basant sur la fiabilité des constructeurs japonais (c’est ce qui s’est passé en Allemagne avec l’euro fort et la dispute récente avec les Francais).
A court terme, il est aussi raisonnable de penser que la Bank of Japan laissera ses taux directeurs inchangés; cela pourrait ne pas durer.
Les monnaies asiatiques étaient majoritairement de bons candidats au carry-trade; les gérants de portefeuille libellés en dollars (une bonne moitié de la planète) ont donc tout intéret à matérialiser leurs plus-values actuellement que l’effet de change leur prépare un free lunch. Ceci accentue encore plus la baisse des titres asiatiques; encore une fois, la vraie question est de décider si cette partie du monde peut représenter une bonne piste pour l’après-correction …
Laurent, « l’après-correction » c’est pour quand à ton avis ?
1 mois 3 mois ou 2 ans ?
Très difficile de te répondre! On peut déjà dire que le Dow Jones est en territoire positif, donc il reste pas mal de marge à la baisse coté US. En Europe, ca va plus vite …
Comme toujours, le marché des changes nous dira ou se trouve le point stop. Regarde le lien sur zonebourse sur le cours dollar-Yen dans le post et tu verras qu’on en a encore pour un mois minimum.
En plus, dans un mois, c’est la réunion monétaire de la FED avec la méga-spéculation sur une possible baisse de taux …